中國貨幣政策體系改革研究——基于利率規(guī)則視角的分析.pdf

1、當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，通貨膨脹壓力彰顯，資產(chǎn)價(jià)格膨脹，人民幣升值壓力增大等多種因素交織，使得貨幣政策操作格外引人關(guān)注。我國貨幣政策一直以來以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策調(diào)整的中介目標(biāo)，盡管相機(jī)抉擇的貨幣政策有一定的靈活性，但貨幣供應(yīng)量的時(shí)滯在一定程度上影響了貨幣政策的效果。盡管人們對于時(shí)滯已有普遍的認(rèn)識(shí)，但具體有多長的時(shí)滯，很難有人說的清，因此本文采用中國經(jīng)濟(jì)2000年至2012年歷史數(shù)據(jù)，進(jìn)行時(shí)滯研究，為貨幣政策制定提供了一定的依據(jù)。經(jīng)

2、過本文研究表明，貨幣供應(yīng)量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹率之間存在較長的時(shí)滯，印證了很多學(xué)者的觀點(diǎn)，在中國相機(jī)抉擇的貨幣政策已不再適用，需要適時(shí)進(jìn)行貨幣政策改革。
　　隨著人民幣利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，建立以利率、匯率等價(jià)格型貨幣政策工具為主體的貨幣政策規(guī)則勢在必行。央行提出在“十二五”期間穩(wěn)定推進(jìn)利率市場化改革以及放棄設(shè)定貨幣供應(yīng)量增長規(guī)模目標(biāo)，顯示了央行推進(jìn)貨幣政策改革的決心。但中國貨幣政策的改革將何去何從？在理論界引起了廣大的爭議。

3、
　　泰勒規(guī)則與以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的相機(jī)抉擇的貨幣政策操作不同，是一種相對理性地調(diào)整利率的操作規(guī)則，也逐漸被各國央行所采用，在貨幣政策操作方面已發(fā)揮著越來越大的作用，在實(shí)踐中展示了它成功適用的一面。因此，本文將根據(jù)泰勒規(guī)則及其政策含義，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)2000年至2012年歷史數(shù)據(jù)，研究其在中國的適用性。通過協(xié)整分析表明，泰勒規(guī)則在中國有一定的適應(yīng)性，這為中國貨幣政策改革提出給出一定的實(shí)證支持和建議。
　　經(jīng)過本文研究，筆者