壽險需求的理論模型與實證研究.pdf

1、壽險需求是保險經(jīng)營實踐與理論研究的重要問題?，F(xiàn)代壽險業(yè)的一個顯著特點是投資型壽險占據(jù)絕對地位，因而，以往那種以保障型產(chǎn)品作為研究對象的壽險需求理論需要進行適時改進。本文對壽險需求進行研究，尤其將投資型壽險作為研究的重點，以期了解投資型壽險的需求規(guī)律。投資型壽險是指將保障功能與資金運用功能相結(jié)合的壽險產(chǎn)品，能夠給投資者帶來不確定的收益，包括分紅險、萬能險與投連險。因為投資型壽險同時具有保障與投資功能，其收益具有不確定性以及相關(guān)數(shù)據(jù)收集的困

2、難，所以，投資型壽險需求的理論與實證文獻(xiàn)比較稀少，已有的個別文獻(xiàn)還有待完善。近十年來，投資型壽險產(chǎn)品的出現(xiàn)已經(jīng)深刻的改變了壽險業(yè)的格局。目前，壽險業(yè)面臨增速放緩以及回歸保障型產(chǎn)品等諸多問題，因此，研究壽險需求尤其是投資型壽險的需求具有重要的理論與現(xiàn)實意義。
　　本文首先對壽險需求及相關(guān)概念進行界定，梳理投資型壽險的發(fā)展歷史，介紹其具體的品種，分析其特點;然后對壽險需求理論進行綜述，在此基礎(chǔ)上，對影響壽險需求的因素做出定性分析。接著

3、對壽險需求建立理論模型。對于理論模型研究，本文遵循從簡單到復(fù)雜的原則，從金融資產(chǎn)組合視角出發(fā)，在連續(xù)時間模型的框架內(nèi)，首先建立一個保障型壽險的基礎(chǔ)模型，然后在此基礎(chǔ)上，進一步假設(shè)個體購買的是投資型壽險，對基礎(chǔ)模型進行拓展，建立投資型壽險需求的連續(xù)時間模型。
　　在理論分析的基礎(chǔ)上，本文對我國的壽險需求進行實證研究。首先，建立變參數(shù)的狀態(tài)空間模型，采用1999～2010年的季度數(shù)據(jù)，對影響壽險需求的主要經(jīng)濟因素，如收入、利率及通貨膨

4、脹與總壽險需求之間的關(guān)系，進行實證研究，以期了解在投資型險種所占比例的上升的情況下，壽險需求出現(xiàn)的變化。然后，本文采用2001-2010年的全國35個大中城市的投資型壽險的保費數(shù)據(jù)，對影響投資型壽險需求的因素和投資型壽險需求之間的關(guān)系建立動態(tài)面板模型進行實證檢驗。
　　基于以上思路與研究的內(nèi)容，本文的創(chuàng)新主要有:(1)在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，構(gòu)造了新的雙隨機過程，建立了新的投資型壽險需求的理論模型，該模型求解簡便，結(jié)果簡單，其經(jīng)濟意義

5、十分明顯;(2)本文深入挖掘顯性解的經(jīng)濟意義，得出了壽險的“莫森”定理，發(fā)現(xiàn)了保費-凈財富公式，并用它解釋了“年金之謎”;同時首次指出消費如何對壽險需求產(chǎn)生影響，得出保障型壽險與風(fēng)險資產(chǎn)的“分離定理”;(3)本文對壽險需求的動態(tài)模擬分析結(jié)果，其經(jīng)濟意義更明顯，和現(xiàn)實更接近;(4)首次運用狀態(tài)空間模型對我國壽險需求進行實證分析，對不同經(jīng)濟環(huán)境下，人們壽險需求的變化有了新的認(rèn)識;(5)首次運用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對投資型壽險的需求進行實證分析，

6、對影響投資型壽險的因素進行了檢驗，增加了對投資型壽險發(fā)展實際情況的了解。
　　基于以上研究，本文得出如下主要結(jié)論:(1)在保費精算公平的情況下，保障型壽險是凈財富的完全替代品，保費率是保障型壽險的邊際消費傾向;(2)預(yù)期收入、投資型壽險的回報率、股票波動率、風(fēng)險厭惡參數(shù)以及死亡率對投資型壽險的需求影響為正，而投資型壽險的違約率、股票收益率、時間貼現(xiàn)因子對投資型壽險需求影響為負(fù)，現(xiàn)有的財富與保費率對投資型壽險的需求影響不明確，消費對

7、投資型壽險的需求有重要影響;(3)利用狀態(tài)空間模型的實證研究表明:收入對壽險需求在不同的時期內(nèi)影響程度不一樣，利率對壽險的影響和資本市場的發(fā)展相關(guān)，通脹對壽險需求的影響和壽險險種的構(gòu)成及投資型壽險所占的比例有關(guān)。(4)利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實證研究表明，居民收入提高，為對抗通脹，獲得資產(chǎn)的保值增值而購買投資型壽險是其快速增長的主要原因;股票對投資型壽險需求具有較強的替代作用;短期內(nèi)消費者更關(guān)注投資型壽險的投資功能，長期內(nèi)消費者會考慮其保