公司多元化經(jīng)營與財務風險關系實證研究.pdf

1、　　多元化經(jīng)營是公司金融領域的研究重點，自二十世紀五十年代以來，日益引起學者的關注，迄今為止，關于多元化的研究主要集中在多元化對企業(yè)績效的利弊上，成果眾多，結論不一，本文對此不作過多評述。而在此基礎上，從財務風險角度考察企業(yè)多元化經(jīng)營的合理性，目前國內外對這方面的研究相對較少，本文就中國上市公司多元化戰(zhàn)略進行理論分析和實證研究，探究多元化經(jīng)營戰(zhàn)略與企業(yè)財務風險之間的關系，以便從企業(yè)財務風險角度為我國上市公司多元化經(jīng)營提供可行的建議和決策

2、依據(jù)。
　　本文首先回顧多元化的發(fā)展歷史，提出研究的問題，根據(jù)以前的研究文獻明確多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的概念，界定多元化戰(zhàn)略的分類和測度，引入Z-score模型考察企業(yè)財務風險的程度，在此基礎上，采用滬市上市公司2008年-2011年樣本數(shù)據(jù)，對多元化戰(zhàn)略與企業(yè)財務風險的相關關系進行實證分析，結果表明：企業(yè)依靠增加行業(yè)數(shù)目的方式擴大多元化，會導致企業(yè)破產(chǎn)風險的可能提高；企業(yè)在開展多元化經(jīng)營的同時，如果能保證主營業(yè)務的規(guī)模及其銷售額在全部

3、銷售額中的比重，則可以降低企業(yè)的財務風險；而企業(yè)的多元化規(guī)模與企業(yè)的財務風險存在顯著負相關關系，即企業(yè)多元化經(jīng)營中，多元化程度越深、規(guī)模越大，企業(yè)破產(chǎn)的風險越低。在證明多元化對企業(yè)破產(chǎn)風險影響的同時，本文選取了現(xiàn)金流量、應收賬款及資產(chǎn)負債率，進一步考察多元化的財務風險效應，得出結論：在對現(xiàn)金流量的分析中，發(fā)現(xiàn)行業(yè)數(shù)目對企業(yè)現(xiàn)金流量沒有顯著性影響，而業(yè)務銷售額集中度和多元化規(guī)模則分別從正負兩方面顯著影響企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量；企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的數(shù)