鋼鐵業(yè)上市公司債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨著加快行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大節(jié)能減排力度的嚴(yán)峻形勢(shì)。做大、做強(qiáng)成為鋼鐵企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的首要目標(biāo)，行業(yè)并購(gòu)的步伐越來(lái)越快。隨著全球鋼鐵產(chǎn)量的增加，鐵礦石、煤炭等資源性產(chǎn)品日益短缺，原材料的價(jià)格一路上揚(yáng)。生產(chǎn)能力的不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈使得鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷。成本的提高，供過(guò)于求求的鋼鐵產(chǎn)能，使得鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間逐步縮小。處于進(jìn)退維谷的鋼鐵企業(yè)急需尋找發(fā)展的出路。因此，本文結(jié)合我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的總體融資的情況，

2、全面系統(tǒng)的研究我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司債務(wù)融資及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，既有利于降低我國(guó)鋼鐵企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)與成本，也有利于我國(guó)鋼鐵企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，又對(duì)提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)的績(jī)效水平具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文試圖運(yùn)用實(shí)證的研究方法來(lái)檢驗(yàn)我國(guó)鋼鐵業(yè)上市公司債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，從而提出合理安排我國(guó)鋼鐵行業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)以及提高公司績(jī)效水平的政策建議。本篇文章具體的研究方法為：首先回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，提出了本文的研究框架及思路。其次，對(duì)企

3、業(yè)績(jī)效以及債務(wù)融資進(jìn)行了定義，確立了本文將從債務(wù)融資整體水平、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)以及債務(wù)來(lái)源結(jié)構(gòu)三個(gè)方面來(lái)考察債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的理論基礎(chǔ)。在樣本選擇上，為了避免樣本公司債務(wù)融資的波動(dòng)性對(duì)研究結(jié)果的影響，選取了于2005年12月31日前在滬、深證券交易所上市的A股鋼鐵業(yè)上市公司，以2006年～2011年六年的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，同時(shí)剔除摘牌、ST及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的樣本，最終得到32家鋼鐵業(yè)的上市公司192個(gè)有效研究樣本量。然后，從債務(wù)融資的

4、三個(gè)方面來(lái)考察我國(guó)鋼鐵業(yè)上市公司2006年～2011年六年的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)情況。根據(jù)我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)運(yùn)用主成分分析法得出考量我國(guó)鋼鐵企業(yè)績(jī)效水平的綜合績(jī)效因子，最后采用多元線性回歸實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)鋼鐵業(yè)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。本文的研究結(jié)果如下：
　?。?）我國(guó)鋼鐵業(yè)上市公司的整體債務(wù)融資規(guī)模偏高且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績(jī)效呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　?。?）短期債務(wù)比率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，