總經(jīng)理繼任來源對公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。總經(jīng)理作為企業(yè)的最高代理人成為企業(yè)的主要決策者和經(jīng)營者，其個人能力的高低直接影響企業(yè)的業(yè)績水平。隨著我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展，上市公司在國民經(jīng)濟中開始扮演至關(guān)重要的角色，因此，上市公司總經(jīng)理成為各界關(guān)注的焦點。當(dāng)上市公司需要一個新的總經(jīng)理時，可以選擇內(nèi)部繼任者或外部繼任者，對應(yīng)公司的內(nèi)部勞動力市場和外部勞動力市場。根據(jù)內(nèi)部勞動力市場理論，相比于外部勞動力市場，內(nèi)部勞動力市場既有其優(yōu)勢又有其不足。

2、結(jié)合我國特殊的經(jīng)濟制度背景和內(nèi)部勞動力市場理論，研究我國上市公司總經(jīng)理繼任選擇及其對公司業(yè)績的影響，在一定程度上豐富了內(nèi)部勞動力市場理論，同時對上市公司完善公司治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代用人機制和勞動、人事、分配制度也有啟示意義。
　　本文在內(nèi)部勞動力市場理論的基礎(chǔ)上，選取2003—2011年我國A股上市公司繼任總經(jīng)理的數(shù)據(jù)作為樣本，并將總經(jīng)理繼任來源細(xì)分為外部聘用、上市公司、關(guān)聯(lián)公司、政府任命、大學(xué)、軍隊、創(chuàng)建人、不能識別，其中外部聘用

3、歸類為外部繼任，對應(yīng)于外部勞動力市場，其他類別均歸類為內(nèi)部繼任，對應(yīng)于內(nèi)部勞動力市場，然后結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，構(gòu)建Logit模型研究我國總經(jīng)理繼任來源的影響因素，并運用單變量檢驗研究總經(jīng)理繼任來源對公司業(yè)績的影響。實證研究結(jié)果顯示，（1）我國上市公司總經(jīng)理繼任來源的影響因素主要為最終控制人性質(zhì)、公司的總資產(chǎn)規(guī)模、董事會規(guī)模以及第一大股東持股比例，而公司業(yè)績（無論是公司的財務(wù)業(yè)績還是市場業(yè)績）均不會對我國上市公司的總經(jīng)繼任來源產(chǎn)生影

4、響；（2）無論總經(jīng)理繼任來源為哪種類型，總經(jīng)理的繼任均會帶來公司業(yè)績的改善；（3）內(nèi)部繼任的總經(jīng)理無論是公司的財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)（roa）還是市場業(yè)績表現(xiàn)（bhar）都要顯著優(yōu)于外部繼任的總經(jīng)理，這一結(jié)果在本文的穩(wěn)健性檢驗中也得到了支持。本文的研究結(jié)果符合內(nèi)部勞動力市場理論的觀點，來自內(nèi)部勞動力市場的總經(jīng)理降低了代理成本和培訓(xùn)成本，對公司其他員工產(chǎn)生激勵并了解企業(yè)文化，這都會使內(nèi)部繼任的總經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于外部繼任的總經(jīng)理，但完善的勞動力市場