我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO定價(jià)效率研究.pdf

1、我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在經(jīng)歷了十年的醞釀之后，于2009年十月在深圳證券交易所開(kāi)板，它的開(kāi)板對(duì)完善我國(guó)資本市場(chǎng)、促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展意義十分重大。但隨著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的不斷增加，我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)突顯了定價(jià)效率偏低的問(wèn)題。為解決我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在的定價(jià)效率偏低的問(wèn)題，促進(jìn)我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展，本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)IPO定價(jià)效率的研究狀況進(jìn)行綜述和評(píng)價(jià)；然后對(duì)我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行分析；在結(jié)合我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)外學(xué)

2、者的研究狀況的基礎(chǔ)上，提出從發(fā)行價(jià)與公司內(nèi)部財(cái)務(wù)因素之間關(guān)系以及IPO抑價(jià)影響因素兩個(gè)方面來(lái)分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)效率。并以2009年10月30日至2012年4月30日之間，在我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市的311家公司為樣本，采用實(shí)證研究的方法，通過(guò)建立多元線(xiàn)性回歸模型，對(duì)影響我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定價(jià)效率的因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。以期通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)找到我國(guó)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定價(jià)效率偏低的原因。
　　 本文的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明，新股的發(fā)行價(jià)格與反映公司內(nèi)

3、在價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)不存在顯著相關(guān)關(guān)系。IPO抑價(jià)率是反映定價(jià)效率的重要指標(biāo)，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)影響因素的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：首同換手率、發(fā)行市盈率、中簽率、反映公司盈利能力的主成分變量、反映公司發(fā)展能力的主成分變量以及上市首日上證綜指的漲幅是影響我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的重要因素。在對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO抑價(jià)的研究基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為造成目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO定價(jià)效率偏低的原因是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者尚不成熟的投資理念、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市