企業(yè)融資結(jié)網(wǎng)與風(fēng)險傳染問題研究-基于社會資本的視角.pdf

1、抱團(tuán)解決融資困難是我國各地中小企業(yè)群的普遍現(xiàn)象,社會資本的滲透運(yùn)用在很大程度上促成了企業(yè)間融資結(jié)網(wǎng)。長期以來企業(yè)間編織了復(fù)雜的融資關(guān)系網(wǎng)絡(luò),形成“一損俱損”的風(fēng)險格局,其中一家企業(yè)破產(chǎn)后,風(fēng)險往往會沿融資關(guān)系鏈傳染。此類風(fēng)險傳染問題日益嚴(yán)重,成為困擾區(qū)域經(jīng)濟(jì)安全的重要現(xiàn)象。本文旨在從社會資本視角對該類現(xiàn)象進(jìn)行理論和實(shí)證研究。
　　 本文以社會資本理論為基礎(chǔ)提出了社會資本參與融資結(jié)網(wǎng)的概念模型及社會資本影響企業(yè)融資結(jié)網(wǎng)的理論假說。

2、并結(jié)合社會資本負(fù)面效應(yīng)形成機(jī)制,提出了“社會資本→融資網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)→風(fēng)險傳染效應(yīng)”的理論假說,用以闡述為何個體社會資本積極運(yùn)用導(dǎo)致區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險集聚,并針對上述理論假說展開了微觀實(shí)證、結(jié)構(gòu)實(shí)證和仿真分析。
　　 本文以浙江213家上市企業(yè)為實(shí)證對象,采用情報內(nèi)容分析法編碼化處理了的社會資本和融資行為指標(biāo)?；貧w檢驗(yàn)結(jié)果表明個體社會資本與融資結(jié)網(wǎng)數(shù)量、融資結(jié)網(wǎng)關(guān)系粘性均顯著正相關(guān),與融資結(jié)網(wǎng)強(qiáng)度無顯著關(guān)系。社會資本的影響效應(yīng)主要在結(jié)構(gòu)維

3、度上。
　　 接著,基于翔實(shí)的數(shù)據(jù)、資料本文使用社會網(wǎng)絡(luò)分析技術(shù)定量測量了杭州、寧波、紹興、臺州、嘉興、湖州和金華7個地區(qū)融資網(wǎng)絡(luò),詳細(xì)討論了其整體網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和派系構(gòu)成情況。研究揭示社會資本參與構(gòu)建的地區(qū)融資網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)更為鮮明的派系化結(jié)構(gòu)特征。本文進(jìn)一步對7個地區(qū)中140個融資派系進(jìn)行了聚類分析,并提煉歸納出典型的融資結(jié)網(wǎng)模式。
　　 然后,本文以浙江7個地區(qū)融資網(wǎng)絡(luò)真實(shí)的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行了個體風(fēng)險傳染效應(yīng)的仿真實(shí)驗(yàn),并評

4、價了各地區(qū)融資網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)健性和脆弱性。仿真結(jié)果顯示,考慮風(fēng)險傳染效應(yīng)時,各地融資網(wǎng)絡(luò)均具有一定的脆弱性。進(jìn)一步分析指明,風(fēng)險傳染效應(yīng)與社會資本對網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)施加的影響有很大關(guān)聯(lián)。凝聚系數(shù)是影響派系內(nèi)風(fēng)險傳染效應(yīng)的更為關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)變量,網(wǎng)絡(luò)破碎程度、融資結(jié)網(wǎng)模式是影響融資網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險傳染效應(yīng)的重要宏觀結(jié)構(gòu)因素。
　　 隨后,本文對2008年間紹興和臺州風(fēng)險傳染案例進(jìn)行了比較研究,以現(xiàn)實(shí)案例驗(yàn)證了“社會資本→融資網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)→風(fēng)險傳染效應(yīng)”理論假說