中國股票型開放式基金持股二分網(wǎng)絡(luò)研究.pdf

1、中國股票型開放式基金持股中國股票型開放式基金持股二分網(wǎng)絡(luò)研究二分網(wǎng)絡(luò)研究ResearchonPropertiesofFundStockBipartitewkBasedonfund’sShareHolding學科專業(yè)：學科專業(yè)：金融學金融學研究生：生：王東蘋王東蘋指導教師：指導教師：任達副教授教授天津大學天津大學管理與經(jīng)濟學部管理與經(jīng)濟學部學院學院二零一三二零一三年十二十二月摘要近年來，我國金融市場的發(fā)展和完善極大地促進了基金市場的蓬勃發(fā)

2、展，基金數(shù)量及規(guī)模均獲得了大幅提升，基金公司的投資行為和投資策略對證券市場的影響日漸復雜。根據(jù)中國銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截止2013年3月份，共有證券投資基金1257只，基金規(guī)模為28340.87億，約占A、B股上市公司股票市價總值的12.13%，基金市場由此成為當前證券市場最受關(guān)注的領(lǐng)域之一。基金市場對于證券市場的影響力，隨著基金規(guī)模的不斷壯大而與日劇增，基金持股對股票市場的影響也有了顯著提升；同時，研究基金持股有助于從中獲取基金持股行業(yè)偏

3、好及基金投資組合等有用的信息，從而更加全面地理解基金持股。20世紀末，自小世界網(wǎng)絡(luò)和無標度網(wǎng)絡(luò)開始，復雜網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和性質(zhì)的研究成為一個引人注目的領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)流程、社會關(guān)系網(wǎng)直至社會各個領(lǐng)域的研究中，復雜網(wǎng)絡(luò)理論的發(fā)展和廣泛應(yīng)用有助于更好的認識和揭示自然和社會中存在的各種實際網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律。復雜網(wǎng)絡(luò)理論與方法將是一座拓寬傳統(tǒng)金融經(jīng)濟理論的“金礦”。事實上，在復雜網(wǎng)絡(luò)理論和方法引入金融經(jīng)濟研究領(lǐng)域前，跨學科的研究者已經(jīng)采用復雜網(wǎng)

4、絡(luò)的分析方法開展了復雜網(wǎng)絡(luò)在其它領(lǐng)域的探索工作并取得了突破性進展。本文就我國基金市場中股票型開放式基金持股信息構(gòu)建“基金股票”二分網(wǎng)絡(luò)，以期用復雜網(wǎng)絡(luò)的研究方法探索我國股票型開放式基金的持股偏好及其基本特征。本文選取2010~2012年股票型開放式基金持股信息，采用復雜網(wǎng)絡(luò)方法建立“基金股票”動態(tài)二分網(wǎng)絡(luò)模型并對其進行加權(quán)投影得到股票單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)和基金單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)，從網(wǎng)絡(luò)的基本統(tǒng)計特性和社團結(jié)構(gòu)研究其演化規(guī)律。通過研究發(fā)現(xiàn)，

5、股票單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)和基金單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)均不具有無標度特性，均具有小世界效應(yīng)；網(wǎng)絡(luò)的聚集程度基本穩(wěn)定，股票之間的平均路徑長度較小并呈現(xiàn)出逐漸增長的趨勢。利用加權(quán)CNM算法對該動態(tài)網(wǎng)絡(luò)進行社團劃分，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)最優(yōu)模塊度Q值維持在較低水平，表明股票單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)和基金單頂點加權(quán)動態(tài)網(wǎng)絡(luò)社團化趨勢不明顯，體現(xiàn)了基金的多樣化投資策略。對股票單頂點網(wǎng)絡(luò)中的主要社團按行業(yè)進行進一步研究發(fā)現(xiàn):隨著時間的推移，基金持股行業(yè)偏好更加廣泛，主要投資