美聯儲貨幣政策工具的演變研究.pdf

1、本文主要從歷史、比較和制度三個層面,剖析和研究1913年以來美聯儲美國貨幣政策工具的發(fā)展演變歷程,旨在揭示貨幣政策工具演進的歷史階段性,及其與美國經濟發(fā)展和金融制度變遷等方面的內在聯系。美聯儲的貨幣政策工具依次經歷了再貼現、存款準備金率、公開市場操作,到聯邦基金利率的替代過程。不同的歷史時期美聯儲的貨幣政策工具有不同的側重,在過去的100年中,作為制度相對完善的中央銀行,美聯儲的貨幣政策,及其對不同政策工具的選擇具有一定的示范性;從美國

2、經濟發(fā)展過程中形成的貨幣政策機制,也具有一定的時效性。因此,貨幣政策工具的動態(tài)演進與央行制度的變遷相輔相成,互相促進。
　　自從20世紀90年代以后,我國的中央銀行也在嘗試著進行宏觀經濟調控,貨幣政策是其中的重要調控手段,但是我們所能運用的貨幣政策工具比較單一,法定存款準備金率為首選工具。而這種政策工具的剛性效果過于顯著,缺乏靈活性。形成和完善利率市場化的資本市場是中央銀行使用價格型的貨幣政策工具的基礎和前提條件。而依靠價格型工具