創(chuàng)業(yè)板市場承銷商聲譽與IPO公司盈余管理關系研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、創(chuàng)業(yè)板市場設立至今，使諸多處于成長期的中小企業(yè)通過發(fā)行上市，解決了融資約束的難題。出于獲取發(fā)行上市資格，操縱股票發(fā)行價格等目的，企業(yè)在IPO市場中具有盈余管理的動機，這不僅對投資者利益造成損害，也影響著資本的有效配置。承銷商具有降低證券市場信息不對稱程度、抑制發(fā)行企業(yè)機會主義行為的作用，而聲譽機制是其職能作用發(fā)揮的保證。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板市場為研究背景，結合該板塊成長性要求，從資本市場角度解讀了企業(yè)進行盈余管理的動機，以承銷商的作

2、用為出發(fā)點，探討了聲譽機制在發(fā)揮其“信息生產者”和“認證中介”職能中的重要性，并對承銷商聲譽在抑制IPO公司的盈余管理行為中的作用進行了理論探討和實證研究。通過對“認證中介理論”和承銷商監(jiān)管職責的深入分析，本文從理論角度，梳理了承銷商聲譽與發(fā)行企業(yè)盈余管理程度之間的相關關系。同時，以2009-2011年在創(chuàng)業(yè)板進行IPO的283家公司為研究對象，采用修正的Jones-CFO模型計量其盈余管理程度，選取M-W法對承銷商聲譽進行綜合計分和排

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