THE IMPACT OF FIRm-SPECIFIC CHARACTERISTICS ON ITALIAN CEOs COMPENSATION.pdf

1、這篇論文的目的是調查意大利CEO的薪酬與意大利企業(yè)的一些具體特點之間的關系。
　　2008年金融危機之后，在大多數西方國家，高管薪酬已成為最受爭議的話題之一。很多學者批評薪酬結構，它讓CEO們賺取了數百萬美元，并指出道德風險行為所帶來次貸危機主要源于扭曲的薪酬結構。
　　在意大利，其罕見的資本主義結構的特征是家庭團隊的重要性和政府作為股東，因此這個話題一直以來不僅與學者，同時也與政治家或工會相關。最近，幾乎所有的媒體都同意把

2、CEO的高薪酬列為公共丑聞，而且政府需要消除它。
　　雖然這個話題的重要性在意大利也有所增加，但是由于很多原因，在意大利關于這個話題的文獻遠不如其他國家的多，如美國和英國。
　　本文提供了一個全面和最新的關于對意大利首席執(zhí)行官(CEO)的支付策略的描述，包括了對已經應用的薪酬策略、目標和非貨幣獎金的具體描述。更重要的是，在本文中，應用大量關于高管薪酬的面板數據，來分析CEO薪酬和意大利市場一些特有的特性之間的關系。
　

3、　在控制企業(yè)經營業(yè)績后，本文發(fā)現了一些有趣的見解，部分反映了與以往前在意大利境外的研究相同的結果。在其他情況下，結果證明了意大利經濟的特殊性。要調查我們主要的猜想，本文采用了面板數據回歸分析方法，包括7個虛擬變量，用來表示樣本中存在的具體特征。
　　本文的結果對于解釋在哪種情況下對意大利高管薪酬情況的分析會帶來與anglo-sax文獻不同的結論是非常有用的。首先最重要的發(fā)現是，在意大利，女CEO的收入比男CEO的約少500，000

4、歐元，這是遠遠高于我們的預期的，證實了意大利資本主義遭受著顯著的收入差距。
　　然后，如果一家意大利公司的CEO，也是該公司的創(chuàng)辦人或業(yè)主（51％以上的份額），他將比不是創(chuàng)始人的CEO平均多獲得270，000歐元，這表明創(chuàng)始人把公司看作他們的家庭資產。其次，具有小而集中型董事會的意大利公司，其CEO的收入比具有大型董事的公司的CEO平均少467，495歐元。這一結果與以往文獻一致。因此，可以說在意大利，同其他國家一樣，董事會成員人

5、數是公司治理質量的良好指標，這與其他的文獻得到了相同的分析結果。再次，比較有三到四個持股人（3-4個能夠影響公司有表決權的公司的持股人）和最多有一個持股人的公司，結果發(fā)現，在第一種情況下，CEO的平均收入會多出157，847歐元。其中一個原因可能是，在意大利，大多情況下公司是家族性質的而且董事會成員就是家庭成員。最后，著名的企業(yè)CEO比不著名企業(yè)的CEO多賺1，110，000歐元，這一發(fā)現與以往的文獻不一致。這可能是因為與美國不同，為著