美國(guó)資本市場(chǎng)中國(guó)概念股退市風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代初以來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始選擇赴海外資本市場(chǎng)掛牌交易。2005年之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加快、信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用以及國(guó)內(nèi)政府對(duì)境外上市政策的放松，以中小民營(yíng)企業(yè)為主的大量中國(guó)企業(yè)陸續(xù)赴美上市。海外上市不僅滿足了企業(yè)資金需求，還有助于上市公司通過(guò)改制上市規(guī)范公司治理，提高企業(yè)管理水平。但是2010年以來(lái)，越來(lái)越多的中國(guó)概念股企業(yè)從美國(guó)資本市場(chǎng)退市。本文著眼于中國(guó)概念股企業(yè)從“爭(zhēng)相上市”到“批量退市”的急劇轉(zhuǎn)變，一方面對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)

2、行深入分析并做出合理解釋?zhuān)硪环矫嬖谌蟮湫桶咐难芯炕A(chǔ)上，提出針對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)中國(guó)概念股退市風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略建議。
　　 除緒論和結(jié)語(yǔ)外，本文分為四大部分:
　　 第一部分（第二章）為文獻(xiàn)篇。國(guó)外理論界對(duì)海外上市的研究已經(jīng)有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期。本部分對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于海外上市動(dòng)機(jī)及上市模式的相關(guān)理論文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。
　　 第二部分（第三章和第四章）為現(xiàn)狀分析篇。第三章對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)中國(guó)概念股企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行了評(píng)述，首先分析

3、了概念股企業(yè)赴美上市的財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、商業(yè)動(dòng)機(jī)和治理動(dòng)機(jī)，其次歸納了中國(guó)概念股企業(yè)在美資本市場(chǎng)上市概況，并重點(diǎn)介紹了2010年10月來(lái)針對(duì)中國(guó)概念股企業(yè)的做空浪潮及其對(duì)中國(guó)概念股企業(yè)的重大影響，包括投資者信心下降、股價(jià)下滑、被監(jiān)管以及隨之產(chǎn)生的退市風(fēng)險(xiǎn)。第四章專(zhuān)門(mén)對(duì)中國(guó)概念股企業(yè)遭受退市風(fēng)險(xiǎn)的原因進(jìn)行了深入探析，發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)做空是導(dǎo)火索;財(cái)務(wù)造假和信息披露不規(guī)范是主要原因;低迷的股價(jià)、過(guò)高的海外上市維系費(fèi)用、中介機(jī)構(gòu)的失職和面臨監(jiān)管的VIE模式

4、都是導(dǎo)致退市風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素。
　　 第三部分（第五章）為案例篇。本部分在中國(guó)概念股退市風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀和原因分析的基礎(chǔ)上，選取三個(gè)應(yīng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的典型案例:積極應(yīng)對(duì)做空機(jī)構(gòu)的新東方(NYSE: EDU)、踏實(shí)規(guī)范的鼎聯(lián)控股(NASDAQ:TRIT)以及成功私有化退市的普聯(lián)軟件(NASDAQ: PSOF)，詳細(xì)分析這些企業(yè)的赴美上市歷程、上市現(xiàn)狀、退市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略及所取得的成效。案例分析的目的是為中國(guó)概念股企業(yè)提出可行的退市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略