Alpha對沖下A股行業(yè)的波動性與相關性研究.pdf

1、機構投資者由于資金量大，投資規(guī)模大，具有專業(yè)化的投資分析等先天優(yōu)勢，將會逐漸取代個人投資者成為金融市場的主流投資者。這使得建立投資組合進行分散投資以降低風險成為最永恒的投資主題。本文就針對機構投資者在進行A股組合投資時如何進行行業(yè)配置以便最優(yōu)化的降低投資風險提出建議，即對A股行業(yè)的波動性和相關性做一個系統(tǒng)的探索。
　　根據(jù)以往相關研究中的不足，為了排除系統(tǒng)風險因素對行業(yè)間的波動性和相關性的影響，本文在滬深300指數(shù)對沖系統(tǒng)性風險（

2、alpha對沖）的基礎上，對A股行業(yè)的波動性和相關性做出研究，并采用數(shù)據(jù)挖掘技術及聚類分析等方法來對大量原始數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)的統(tǒng)計分析，避免使用復雜計量模型所帶來的較大誤差。
　　本文的研究結果表明，在進行alpha對沖的前提下，投資組合中行業(yè)個數(shù)的增加會降低組合的波動率，并且涵蓋金融服務業(yè)會顯著的降低其波動率。其中農林牧漁、機械設備、信息設備、紡織服裝、醫(yī)藥生物、商業(yè)貿易這6個行業(yè)的alpha部分相關系數(shù)持續(xù)較大。針對研究結果做出的