中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式創(chuàng)新研究.pdf

1、本論文主要研究中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式與制度創(chuàng)新問(wèn)題。 我國(guó)一直面臨著城市化迅速發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施短缺、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大與建設(shè)資金短缺、民間投資制度成本高與政府投資經(jīng)濟(jì)效率低等諸多矛盾，如何有效化解這些矛盾，消除現(xiàn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式和制度障礙，增進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施供給與效率，是本項(xiàng)研究總的目的與意義所在。 本文研究的運(yùn)思路徑是：首先，系統(tǒng)分析和總結(jié)國(guó)內(nèi)外城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式及制度創(chuàng)新方面的理論研究成果

2、、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與主流趨勢(shì)；其次，系統(tǒng)探討與論證投融資模式創(chuàng)新的可行路徑；最后，研究與設(shè)計(jì)能夠在宏觀(或共性)層面和微觀(或個(gè)性)層面有力促進(jìn)投融資模式創(chuàng)新的制度保障體系。本研究運(yùn)用了宏觀分析與微觀分析、實(shí)證分析與規(guī)范分析、結(jié)構(gòu)分析與效率分析相結(jié)合的研究方法。 第1章介紹本文的研究背景與意義，提出本文的研究思路、內(nèi)容、方法等。 第2章概念體系、文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ)研究。通過(guò)研究：(1)建立了貫穿全文的主體分析框架，即以“三個(gè)基本

3、要素”及其邏輯關(guān)系、“三個(gè)基本屬性”及其組合關(guān)系、“三類(lèi)基本項(xiàng)目”及其轉(zhuǎn)化關(guān)系為主要內(nèi)容的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式分析框架。(2)基于文獻(xiàn)綜述發(fā)現(xiàn)，目前的研究存在“五多五不夠”現(xiàn)象：一是對(duì)單一投融資模式進(jìn)行探討與研究的較多，對(duì)多種投融資模式進(jìn)行綜合性系統(tǒng)化研究的不夠；二是對(duì)投融資模式實(shí)證研究的多，對(duì)如何盡快地上升到理論或形成理論體系的研究不夠；三是對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的投融資模式研究的多，對(duì)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目討論不夠；四是對(duì)國(guó)外投融資

4、工具或方式的介紹性工作較多，而結(jié)合本國(guó)投資者與融資者行為模式，將之本土化的研究不夠；五是對(duì)行政性壟斷所導(dǎo)致的問(wèn)題的研究多，對(duì)不同性質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施究竟如何進(jìn)行市場(chǎng)化改革的研究不夠。(3)城市基礎(chǔ)設(shè)施具有資產(chǎn)專(zhuān)用性、大規(guī)模資產(chǎn)特性、自然壟斷性、時(shí)空布局效應(yīng)、范圍經(jīng)濟(jì)性、社會(huì)間接資本特性等資產(chǎn)特征，這些性質(zhì)決定了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金投入大、退出成本高、轉(zhuǎn)移成本高。(4)影響“三類(lèi)項(xiàng)目”轉(zhuǎn)化條件及主要因素是收費(fèi)制度、技術(shù)條件、政府理念、市場(chǎng)需求等，當(dāng)這

5、些因素發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目的可經(jīng)營(yíng)性會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。 第3章主要對(duì)國(guó)內(nèi)外城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式及其制度的歷史變遷作實(shí)證研究。主要結(jié)論：(1)通過(guò)長(zhǎng)期的民營(yíng)化改革，國(guó)外城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式已呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)；在相應(yīng)的制度安排上建立了“誰(shuí)投資，誰(shuí)受益”、“誰(shuí)使用，誰(shuí)付費(fèi)”、“誰(shuí)受益，誰(shuí)付費(fèi)”的投資回報(bào)機(jī)制，有效地提高了各類(lèi)主體從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資積極性。(2)制度創(chuàng)新有效促進(jìn)了我國(guó)基礎(chǔ)投融資模式轉(zhuǎn)型，但行政性壟斷的基本

6、格局尚未完全打破，投融資主體和方式單一、投融資渠道狹窄的歷史癥結(jié)未從根本上解決。(3)投融資模式創(chuàng)新的有效性和安全性，取決于制度體系、資本市場(chǎng)、社會(huì)信用體系的完備性。 第4章為投融資模式創(chuàng)新設(shè)計(jì)部分。通過(guò)研究認(rèn)為：(1)我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式創(chuàng)新的目標(biāo)應(yīng)同時(shí)兼顧三個(gè)方面：一是以增加資金供給為著力點(diǎn)，通過(guò)引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，推進(jìn)投融資主體多元化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的動(dòng)態(tài)均衡；二是以?xún)?yōu)化資本結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，通過(guò)對(duì)渠道體系的拓寬與

7、優(yōu)化創(chuàng)新，推進(jìn)投融資渠道多元化，實(shí)現(xiàn)資金供給與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的協(xié)調(diào)互動(dòng)；三是以提高投融資效率為著力點(diǎn)，通過(guò)對(duì)投融資工具與產(chǎn)品的整合與創(chuàng)新，推進(jìn)投融資方式多元化，實(shí)現(xiàn)資金配置與運(yùn)作效率的高效互動(dòng)。(2)主體多元化。關(guān)鍵是明確政府和市場(chǎng)的正確定位：對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目領(lǐng)域、部分社會(huì)效益和環(huán)境效益較強(qiáng)或具有自然壟斷性的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目以及關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的自然壟斷性經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，應(yīng)由政府作為投融資主體，而部分競(jìng)爭(zhēng)性準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)由市場(chǎng)中的

8、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)等作為投融資主體來(lái)進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)。(3)渠道多元化。這種創(chuàng)新的視角不再僅僅是滿(mǎn)足于增加資金供給，而是主要體現(xiàn)增進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化這一目標(biāo)上。未來(lái)渠道多元化的重點(diǎn)：一是優(yōu)化政府債務(wù)渠道；二是拓展城市資產(chǎn)資本化投融資渠道；三是優(yōu)化信貸投融資渠道，大力發(fā)展開(kāi)發(fā)性金融融資；四是通過(guò)培育機(jī)構(gòu)投資者拓寬集合融資渠道；五是通過(guò)加速發(fā)展債券市場(chǎng)拓寬直接融資渠道。(4)方式多元化。一是要積極創(chuàng)造條件，推廣應(yīng)用國(guó)際通行方式：包括項(xiàng)目融資、市政債券、

9、融資租賃和資產(chǎn)證券化等；二是運(yùn)用金融工程原理，針對(duì)我國(guó)不同類(lèi)型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，探討了運(yùn)用具有特定流動(dòng)性和收益一風(fēng)險(xiǎn)匹配性的新型金融工具的可行性。 第5章為制度創(chuàng)新設(shè)計(jì)部分。本章以宏觀與微觀兩大制度體系為基本架構(gòu)，將激勵(lì)與規(guī)制兩類(lèi)制度內(nèi)容融入這一基架中討論：(1)在投融資制度創(chuàng)新的宏觀構(gòu)造上，一是提出了公共財(cái)政投融資制度創(chuàng)新的三個(gè)方向：財(cái)政分權(quán)體制、債務(wù)體制和財(cái)政支出體制；二是提出了金融制度創(chuàng)新的五個(gè)方向：加快國(guó)有商業(yè)銀行改革、加快

10、資本市場(chǎng)發(fā)展、加快金融開(kāi)放步伐、加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新和加快金融保障制度創(chuàng)新；三是提出了信用制度創(chuàng)新的四個(gè)方向：加強(qiáng)政府的示范與推動(dòng)作用；加強(qiáng)信用立法；加快建立全囡信用公共數(shù)據(jù)庫(kù)；加強(qiáng)信用中介機(jī)構(gòu)建設(shè)；四是討論了相關(guān)法律制度創(chuàng)新取向，提出應(yīng)通過(guò)新的立法或修改現(xiàn)有法律與制度，對(duì)缺乏經(jīng)濟(jì)合理性的法律制度給予廢除，同時(shí)整合和完善現(xiàn)有的制度；通過(guò)制訂反壟斷法等相關(guān)法律，完善法制結(jié)構(gòu)。(2)在投融資制度創(chuàng)新的微觀構(gòu)造上，一是討論了市場(chǎng)準(zhǔn)入制度創(chuàng)新問(wèn)題，

11、要點(diǎn)是通過(guò)業(yè)務(wù)分解，將自然壟斷性業(yè)務(wù)與競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)分開(kāi)，在競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)中引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，而壟斷性業(yè)務(wù)可以通過(guò)特許權(quán)等制度和方式引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。二是提出了特許權(quán)制度創(chuàng)新的四個(gè)方向，要點(diǎn)是把握特許權(quán)的授權(quán)領(lǐng)城，認(rèn)為自然壟斷性和市場(chǎng)化收費(fèi)機(jī)制只是實(shí)施特許經(jīng)營(yíng)權(quán)必要非充分條件；完全由政府“買(mǎi)單”付費(fèi)(即不宜向市場(chǎng)收費(fèi))的公用事業(yè)領(lǐng)城不宜特許經(jīng)營(yíng)，應(yīng)選用承包經(jīng)營(yíng)等其他方式；“特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”、“BOT”不應(yīng)成為地方政府以解決當(dāng)?shù)貒?guó)企困難為由與投資者討價(jià)還

12、價(jià)的砝碼，更不應(yīng)成為借機(jī)尋租的工具，要嚴(yán)格執(zhí)行公平競(jìng)爭(zhēng)制度等。三是專(zhuān)門(mén)針對(duì)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，提出了四種制度設(shè)立要點(diǎn)：合理定價(jià)制度；公共收費(fèi)制度；政府補(bǔ)貼制度；政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)制度。四是分析了有關(guān)價(jià)格規(guī)制制度創(chuàng)新取向，核心是建立由社會(huì)中介機(jī)構(gòu)測(cè)算價(jià)格、價(jià)格聽(tīng)證會(huì)共同評(píng)議，采用成本加成的定價(jià)等制度。 第6章為實(shí)證案例分析部分。以長(zhǎng)株潭湘江沿江防洪景觀道路工程項(xiàng)目為案例，運(yùn)用上述研究成果對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投融資方案設(shè)計(jì)與分析，并探討了