非公開增發(fā)公告效應影響因素的實證分析——來自滬、深A股上市公司的經驗數(shù)據(jù).pdf

1、非公開增發(fā)作為全流通時代的一項金融創(chuàng)新,正越來越受到國內學者的關注。事實上,非公開增發(fā)由來已久,國外的私募與之有很大的相似之處。從國內外現(xiàn)有的研究來看,關于非公開增發(fā)的研究主要集中在非公開增發(fā)的公告效應、非公開增發(fā)公告效應影響因素等問題上,并得出了一系列豐富的研究成果,提出了監(jiān)督假說、信息不對稱假說、防御假說、股東控制權假說、價格壓力假說、投資機會假說和公司質量假說等。但是,目前的研究都是基于“理性經濟人”假說出發(fā)的,忽略了投資者心理因

2、素的影響。有大量研究表明,我國證券市場投資者存在各種心理和行為偏差,并帶有較強的投資者情緒。因此,引入“投資者情緒”因素對研究非公開增發(fā)公告效應很有現(xiàn)實意義。
　　 本文選取滬深兩市上市公司為樣本,運用事件研究法,發(fā)現(xiàn)非公開增發(fā)具有顯著為正的公告效應；運用截面回歸分析,得出股權集中度的變化、非公開增發(fā)的溢價率和投資者情緒對非公開增發(fā)公告效應具有顯著影響的結論。從而進一步說明投資者情緒理論對我國A股市場的非公開增發(fā)公告效應具有較好