我國(guó)證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化和信息技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，證券公司作為金融業(yè)三駕馬車之一，在市場(chǎng)資源配置、實(shí)現(xiàn)融資多樣化、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行等方面發(fā)揮著不可替代的作用。面對(duì)著日益開(kāi)放的資本市場(chǎng)，我國(guó)證券公司面臨著一系列新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。國(guó)內(nèi)證券公司發(fā)展時(shí)間短，發(fā)展速度快，存在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，創(chuàng)新能力不足等問(wèn)題，而規(guī)模經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是制約我國(guó)證券公司發(fā)展的重要因素。因此，對(duì)證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究發(fā)展具有重大意義。
　　具體地，在闡述互聯(lián)網(wǎng)金融和金融

2、改革的雙重背景下，證券公司的營(yíng)業(yè)部數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模不斷增加。證券公司的規(guī)?；l(fā)展，引出關(guān)于證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的思考。對(duì)于證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究豐富了證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的相關(guān)理論，其研究結(jié)果為證券公司制定發(fā)展戰(zhàn)略提供參考，最終促進(jìn)證券公司的健康發(fā)展。
　　其次，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的含義，衍伸出證券公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，指證券公司伴隨著資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，單位平均成本逐漸降低。通過(guò)總結(jié)證券公司與實(shí)體企業(yè)的區(qū)別和聯(lián)系，認(rèn)為證券公司更容易形成規(guī)模

3、經(jīng)濟(jì)。在綜述國(guó)內(nèi)外有關(guān)證券公司和銀行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)闡述證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的研究方法：統(tǒng)計(jì)分析法、回歸分析法、生產(chǎn)函數(shù)法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法以及成本函數(shù)法。
　　再次，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)研究方法的對(duì)比分析，選用超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)的方法。根據(jù)已有文獻(xiàn)關(guān)于變量的選擇，結(jié)合本文的研究目的，選取營(yíng)業(yè)支出作為總成本、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和承銷業(yè)務(wù)收入作為產(chǎn)出、勞動(dòng)價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格作為投入要素價(jià)格，加入營(yíng)業(yè)部數(shù)量和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作為控制變量。以2009年到20

4、14年共65家證券公司作為樣本，建立三種回歸模型，實(shí)證分析我國(guó)證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
　　實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)證券公司存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)系數(shù)值較低且具有波動(dòng)性，其波動(dòng)規(guī)律同市場(chǎng)行情相似。通過(guò)聚類分析，將證券公司分為大型、中型、小型三類證券公司。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，考慮營(yíng)業(yè)部數(shù)量的情況下證券公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)系數(shù)將提高。隨著資產(chǎn)規(guī)模的提高，規(guī)模經(jīng)濟(jì)系數(shù)不斷增加。此外,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)比與成本呈現(xiàn)正向關(guān)系，即業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化會(huì)影響證券公司成本，同時(shí)改變證券公司規(guī)