融資租賃資產(chǎn)證券化的金融創(chuàng)新研究.pdf

1、融資租賃作為上世紀(jì)中葉在美國(guó)發(fā)展起來(lái)的一種利用融物的手段達(dá)到融資實(shí)質(zhì)的金融工具，在問(wèn)世的這幾十年里，為全世界經(jīng)濟(jì)的繁榮提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。在發(fā)達(dá)國(guó)家，融資租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大金融工具，與銀行、保險(xiǎn)、信托以及證券共同構(gòu)成金融行業(yè)的五大支柱。在我國(guó)，融資租賃行業(yè)雖然在近三十年來(lái)取得了飛速的發(fā)展，特別是近年來(lái)，無(wú)論是融資租賃公司數(shù)量，還是融資租賃產(chǎn)業(yè)規(guī)模都呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。由于資金獲取渠道的限制，在很大程度上限制了這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)

2、廠(chǎng)商系融資租賃公司，雖然背靠母公司，可以通過(guò)母公司擔(dān)保的形式，獲得流動(dòng)性支持。然而，這一做法與廠(chǎng)商系融資租賃公司的使命背道而馳。因此，廠(chǎng)商系融資租賃公司受困于短期負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)的不對(duì)稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，經(jīng)常會(huì)陷入流動(dòng)性不足的困境。
　　本文從租賃資產(chǎn)證券化的視角，討論了一種為廠(chǎng)商系融資租賃公司提供長(zhǎng)期可靠融資途徑的可能性以及操作方法。本文以中惠租賃為背景展開(kāi)討論。中惠租賃作為依托于江蘇中惠醫(yī)療科技股份有限公司的廠(chǎng)商系融資租賃公司，主

3、要為超聲診斷設(shè)備，超聲治療設(shè)備、CT以及PET/CT系統(tǒng)等產(chǎn)品的銷(xiāo)售提供融資租賃服務(wù)。同時(shí)，利用行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，中惠租賃作為一家獨(dú)立的融資租賃公司，還開(kāi)展醫(yī)療行業(yè)其他高值設(shè)備的融資租賃服務(wù)。本文首先討論了租賃資產(chǎn)證券化的動(dòng)因和操作模式及其對(duì)融資租賃公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化影響。然后，總結(jié)了目前國(guó)內(nèi)租賃資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，并通過(guò)對(duì)以融信租賃為標(biāo)的物于今年年初發(fā)行的“興業(yè)資管-融信租賃一期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”產(chǎn)品的分析，描述了當(dāng)前民營(yíng)融資租賃公司租賃資

4、產(chǎn)證券化的實(shí)現(xiàn)方式。最后一部分，論文以中惠租賃為例，在租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)流程以及風(fēng)險(xiǎn)管理方面，進(jìn)行了系統(tǒng)性的設(shè)計(jì)與分析。
　　本研究說(shuō)明，在我國(guó)既定制度背景下，與傳統(tǒng)的融資方式相比，租賃資產(chǎn)證券化是廠(chǎng)商系融資租賃公司，特別是針對(duì)該類(lèi)型的民營(yíng)機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的有效手段。本論文對(duì)于豐富相關(guān)的融資租賃資產(chǎn)證券化理論在中國(guó)的應(yīng)用，具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，對(duì)于現(xiàn)實(shí)中廠(chǎng)商系融資租賃公司采取得力措施克服融資約束、實(shí)現(xiàn)快速健康成長(zhǎng)也將