基于經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性視角的大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作研究.pdf

1、大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)日益緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系催生并擴(kuò)張了貨幣合作的需求，進(jìn)行貨幣合作，不僅對推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程、提高人民幣的國際地位具有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，而且對促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)互惠發(fā)展和降低金融風(fēng)險(xiǎn)也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以傳統(tǒng)區(qū)域貨幣合作理論及其最新進(jìn)展為理論依據(jù)，通過考察大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)目前的經(jīng)濟(jì)宏觀表現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性情況，探討四個地區(qū)貨幣合作的經(jīng)濟(jì)可行性。其中，基于經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性視角的實(shí)證研究在Bayou

2、mi和Eichengreen考察供給沖擊和需求沖擊的兩變量SVAR模型的基礎(chǔ)上增加了對貨幣沖擊變量的考察，將兩變量SVAR模型拓展為三變量SVAR模型，配合狀態(tài)空間模型以及脈沖響應(yīng)分析考察了大陸、香港、澳門和臺灣經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性的現(xiàn)狀、動態(tài)趨同以及響應(yīng)路徑，從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和動態(tài)發(fā)展趨勢兩個角度分析了大陸、香港、澳門和臺灣四個地區(qū)貨幣合作的可行性。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，目前這四個地區(qū)經(jīng)濟(jì)沖擊總體對稱水平不理想，但經(jīng)濟(jì)沖擊調(diào)整速度和經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性的動態(tài)

3、趨勢均比較樂觀。因此，本文認(rèn)為，基于經(jīng)濟(jì)視焦，目前大陸、香港、澳門和臺灣四個地區(qū)尚不具備貨幣合作的條件，但隨著貿(mào)易聯(lián)系和金融合作的進(jìn)一步加深，貨幣合作的收益將更加顯著，進(jìn)行貨幣合作的條件將逐漸成熟。
　　第一章是引言，介紹了研究背景、研究內(nèi)容、研究方法等內(nèi)容。本文認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程不斷加快，以美元為核心的現(xiàn)行國際貨幣體系存在的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)日益暴露的背景下，區(qū)域貨幣合作的理論與實(shí)踐得到了迅速發(fā)展。雖然在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)

4、爆發(fā)后，人們對區(qū)域貨幣合作開始持謹(jǐn)慎態(tài)度，但其在維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面仍具有不可替代的作用。從目前貿(mào)易聯(lián)系和相互聯(lián)系度角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)也具有貨幣合作的有利的條件?；诖?，本文采用系統(tǒng)分析與比較分析相結(jié)合，實(shí)證研究和規(guī)范研究相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法，探求大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的可行性。
　　第二章是區(qū)域貨幣合作的概念界定及區(qū)域貨幣合作和大陸、香港、澳門幫臺灣地區(qū)貨幣合作

5、研究現(xiàn)狀的介紹及評述。介紹了區(qū)域貨幣合作理論的沿革及最新進(jìn)展，并對大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的進(jìn)展及結(jié)論進(jìn)行了介紹。區(qū)域貨幣合作理論最初由Mundell1961年提出，在多名學(xué)者完善下形成了傳統(tǒng)最優(yōu)貨幣區(qū)衡量標(biāo)準(zhǔn)，隨后成本收益分析也成為研究區(qū)域貨幣合作的理論依據(jù)，目前區(qū)域貨幣合作理論更多地運(yùn)用了數(shù)學(xué)工具，將最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)量化，并逐漸從靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向動態(tài)標(biāo)準(zhǔn)。對大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的研究主要包括合作的內(nèi)容及條件、可行性

6、、實(shí)現(xiàn)步驟和目前的障礙及應(yīng)對措施等方面。
　　第三章是大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的宏觀基礎(chǔ)情況介紹，結(jié)合傳統(tǒng)最優(yōu)貨幣區(qū)衡量標(biāo)準(zhǔn)，從大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的宏觀基礎(chǔ)層面來分析四個地區(qū)的貨幣合作可行性。目前大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)貨幣合作的機(jī)遇在于:從經(jīng)濟(jì)概況趨同角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的結(jié)構(gòu)差異在大陸經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程中有縮小的趨勢;從經(jīng)濟(jì)一體化角度，首先，四地互為彼此的重要的貿(mào)易伙伴，且這種聯(lián)系仍處于不斷加深

7、的趨勢中;其次，大陸、香港和澳門地區(qū)的要素流動趨勢良好;最后，近年來的經(jīng)濟(jì)局勢為縮小四地間的匯率機(jī)制差異提供了可能。目前的挑戰(zhàn)包括:從經(jīng)濟(jì)概況趨同角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模差異顯著;從經(jīng)濟(jì)一體化角度，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)進(jìn)行貨幣合作的金融基礎(chǔ)比較薄弱;另外，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)政策偏好的不一致也是貨幣合作的重大挑戰(zhàn)。
　　第四章是本文的重點(diǎn)部分，通過建立SVAR模型，考察了導(dǎo)致大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)

8、產(chǎn)出、價(jià)格和利率變動的三種經(jīng)濟(jì)沖擊:供給沖擊、需求沖擊和價(jià)格沖擊是否對稱，之后從比較動態(tài)的角度分析了大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)對經(jīng)濟(jì)沖擊的脈沖響應(yīng)、經(jīng)濟(jì)調(diào)整速度及動態(tài)趨同情況。結(jié)果顯示，目前上述四個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性總體水平不理想，呈現(xiàn)出較明顯的不對稱性。從經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性的靜態(tài)視角，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)暫不適宜構(gòu)建貨幣合作區(qū)。然而進(jìn)一步的研究顯示，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)的經(jīng)濟(jì)變量對供給沖擊和需求沖擊的響應(yīng)路徑大致相似，對三種

9、經(jīng)濟(jì)沖擊的調(diào)整速度較快且較一致，十分接近于最優(yōu)貨幣區(qū)代表國間的經(jīng)濟(jì)沖擊調(diào)整速度。從經(jīng)濟(jì)沖擊動態(tài)趨同視角看，大陸與其他三地的需求沖擊對稱性近年都保持在較高水平上。大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)沖擊對稱性的動態(tài)趨勢較樂觀。基于Franke和Rose(1998)的內(nèi)生性假說，大陸、香港、澳門和臺灣地區(qū)將可能隨著經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益加深，進(jìn)行貨幣合作的經(jīng)濟(jì)收益將更加顯著，更符合進(jìn)行貨幣合作的條件。
　　第五章是本文的結(jié)論及政策建議。本文認(rèn)為目前