光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)中，所有者和經(jīng)營(yíng)者之間利益取向不一致，甚至雙方是對(duì)立的立場(chǎng)。而股權(quán)激勵(lì)制度正是解決企業(yè)中“委托——代理”問(wèn)題的最好工具,它使兩者的利益趨同，以利于企業(yè)更好的運(yùn)營(yíng)。
　　作為現(xiàn)代企業(yè)中最重要的激勵(lì)制度之一，股權(quán)激勵(lì)制度已經(jīng)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛的應(yīng)用，其中以美國(guó)為主，和股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的各項(xiàng)理論和實(shí)踐都比較完善。近年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)制度也逐漸被我國(guó)政府和上市公司所認(rèn)可，并引入實(shí)施。相關(guān)研究表明，股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)方面具有一定的積極

2、效果，但是局限于中國(guó)目前的大環(huán)境，相關(guān)法律法規(guī)還未得到完善以及資本市場(chǎng)的弱有效性，股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)的發(fā)展較為坎坷。隨著我國(guó)相關(guān)法律的制定和完善，如2005年年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》及《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律的制定，為股權(quán)分置改革后的上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)提供了政策依據(jù)和操作指引，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)開(kāi)始蓬勃發(fā)展起來(lái)。
　　本文以國(guó)有控股公司——光明乳業(yè)為研究對(duì)象，依據(jù)實(shí)際情況具體分析其實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的變化及

3、效果，具有一定的代表性。光明乳業(yè)股份有限公司是一家國(guó)資、外資、民營(yíng)組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司，其自身良好的治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使其最終成為2009年上海市地方國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)改革第一家試點(diǎn)企業(yè)。
　　筆者采用理論與案例相結(jié)合的研究方法，在閱讀了大量國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論基礎(chǔ)有了系統(tǒng)的了解，參考我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)、政府和企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息及其他相關(guān)資料，相關(guān)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家的具體分析，結(jié)合自身所學(xué)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，從定量和

4、定性兩個(gè)角度分析光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果，一方面從反映股東財(cái)富、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的定量指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析；另一方面以公司行為以及人才去留的定性指標(biāo)進(jìn)行分析。同時(shí)采用橫向與縱向結(jié)合對(duì)比的方式，總結(jié)光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后的各方面縱向的差異，結(jié)合光明乳業(yè)與相似企業(yè)以及乳品行業(yè)進(jìn)行的橫向?qū)Ρ龋f(shuō)明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來(lái)的影響。其中的多數(shù)分析指標(biāo)均闡述自己的見(jiàn)解，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施提出相應(yīng)的可行性建議。
　　通過(guò)定量與定性指標(biāo)的綜

5、合分析，得出以下結(jié)論：光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)了解鎖業(yè)績(jī)指標(biāo)，多數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)保持平穩(wěn)或有所提高，但是營(yíng)運(yùn)能力下降，另外通過(guò)對(duì)盈余管理行為的分析，發(fā)現(xiàn)其資產(chǎn)減值損失及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用分?jǐn)偟确矫娲嬖谝恍┎蛔恪Ｔ趯?shí)施過(guò)程中，出現(xiàn)的各種食品安全問(wèn)題也暴露了管理層貪圖快速擴(kuò)張的弊端，在企業(yè)基層營(yíng)運(yùn)管理方面也存在漏洞。通過(guò)對(duì)光明乳業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果及過(guò)程中存在的一些問(wèn)題的分析，總結(jié)提出了優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案、建立健全股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督與約束機(jī)制等改善建議，并為進(jìn)一步完善上市公