人民幣匯率對我國ODI的影響分析——基于跨國動態(tài)面板數(shù)據(jù).pdf

1、近年來，中國深入?yún)⑴c世界經(jīng)濟發(fā)展和建設，尤其是在當前全球經(jīng)濟復蘇疲乏之時，中國經(jīng)濟新常態(tài)的表現(xiàn)以及走向自然引發(fā)全球關注。與此同時，中國對外直接投資（Outward Foreign Direct Ivestment，簡稱OFDI或ODI）規(guī)模也迅速壯大。2013年中國提出“一帶一路”戰(zhàn)略，許多企業(yè)加大了對沿線國家的投資，絲綢之路國家已經(jīng)成為最近幾年中國企業(yè)對外投資的新熱點。2015年，我國對外直接投資量躍居全球第二，超過同期吸引外資規(guī)模，

2、首次實現(xiàn)資本凈輸出。
　　中國的對外直接投資在促進經(jīng)濟增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構和擴大就業(yè)等宏觀經(jīng)濟方面都有積極的推動作用。而匯率作為國家之間經(jīng)濟聯(lián)系的重要紐帶，其在國際金融貿(mào)易等活動中一直執(zhí)行著價格轉換的職能，能夠調節(jié)一國的國際收支平衡，是一國主要的經(jīng)濟杠桿和宏觀調控的重要手段，在宏觀經(jīng)濟中起著重要的作用。
　　自20世紀80年代以來，不斷有學者開始研究匯率在ODI中所起的作用。研究主要從匯率水平和匯率波動兩個角度來說明匯率與OD

3、I之間的關系。當前，在中國的對外直接投資迅猛發(fā)展的新時期，人民幣國際化進程也在加快，人民幣國際化指數(shù)(RII)已經(jīng)自2009年的0.02提高到2015年底的3.6，五年間增長179％。2016年10月1日，人民幣正式加入SDR，極大地提升了世界各國對人民幣的信心，同時也為我國資本“走出去”提供良好的環(huán)境條件。
　　鑒于此，本文首先對匯率影響國際直接投資流向的途徑進行了理論分析，在前人的理論基礎上歸納梳理，并嘗試使用數(shù)理模型進行深入

4、分析，為實證分析奠定基礎。在實證方面，本文基于2003-2015年中國對其他國家或地區(qū)進行直接投資的跨國面板數(shù)據(jù)，采用動態(tài)面板模型系統(tǒng)GMM方法，研究人民幣匯率水平、匯率波動以及匯率預期對中國對外直接投資的影響，其中在控制變量中加入衡量人民幣國際化程度的指標，以期研究更加貼合中國的實際情況，從而使得結論的實踐意義更強。
　　研究結果發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率升值通過國內(nèi)企業(yè)的相對財富效應和相對成本效應等途徑，促進中國對外直接投資;匯率波動由