基于公司治理的上市公司信息披露質(zhì)量與績效關(guān)系探究.pdf

1、信息披露是上市公司內(nèi)部治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是證監(jiān)會對資本市場監(jiān)管的核心。文章首先對歷史上各國對上市公司信息披露測度與評價方式加以介紹，對信息披露水平與公司績效的關(guān)系的現(xiàn)有文獻(xiàn)成果加以回顧和總述。在此基礎(chǔ)上，參考當(dāng)前已有的信息披露評定結(jié)果對當(dāng)前我國證券信息披露現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其特點(diǎn)和薄弱環(huán)節(jié)。進(jìn)一步選取合適變量構(gòu)建模型，對信息披露對績效水平的作用進(jìn)行實證分析。本研究使用2006——2015年深市A股主板公司為樣本，參考深交所在2013年修

2、訂的《上市公司信息披露工作考核辦法》對各年度披露情況的評級，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）和深圳交易所于每年度公布一次的考評等級為研究變量，建立回歸模型考察其與公司績效水平的關(guān)系，最后根據(jù)研究結(jié)論提出,進(jìn)一步健全法律法規(guī)，加強(qiáng)證券市場監(jiān)管力度是提升國內(nèi)證券市場信息披露質(zhì)量的基礎(chǔ)，加強(qiáng)公司治理，以及社會各方的監(jiān)督能力是規(guī)范信息披露行為的關(guān)鍵。
　　本文可能的創(chuàng)新之處在于：學(xué)者們目前更多關(guān)注的是構(gòu)建不同模型和算法，從各個角度對上市公司信息披

3、露情況進(jìn)行評價，而對于信息披露與公司績效水平的研究不多。本研究的主要貢獻(xiàn)：一是應(yīng)用我國近十年的資本市場數(shù)據(jù)和深交所的信息披露評級數(shù)據(jù)，分析檢驗了信息披露行為對公司績效的作用；二是結(jié)合資本市場實際考慮到模型可能存在的偏差，選擇面板數(shù)據(jù)回歸模型，并應(yīng)用穩(wěn)健性分析與相關(guān)性檢驗，提高研究的嚴(yán)謹(jǐn)性。
　　全文共分為六大部分，具體如下：
　　第一部分，緒論。本段落主要闡述文章的研究背景和寫作意義、研究目的和主要內(nèi)容，對文章主要分析方法和

4、文章總體結(jié)構(gòu)進(jìn)行說明。
　　第二部分，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析。本部分主要圍繞國內(nèi)外針對信息披露領(lǐng)域文獻(xiàn)成果進(jìn)行探討，總結(jié)歷史上的文獻(xiàn)成果、經(jīng)驗以及存在不足。本部分分為兩個方面，
　　2.1為國外學(xué)界對已上市企業(yè)信息披露水平的測度與評價文獻(xiàn)回顧，包括現(xiàn)有文獻(xiàn)對信息披露質(zhì)量的替代指標(biāo)和測量方法，以及各類方法與現(xiàn)實的擬合程度。
　　2.2為國內(nèi)學(xué)者對已上市企業(yè)信息披露水平的測度與評定、以及披露行為產(chǎn)生的后果、水平與績效等因素的關(guān)

5、系文獻(xiàn)回顧。
　　第三部分，信息披露概述。本部分包括五個方面。
　　3.1說明信息披露的含義。
　　3.2介紹信息披露的一般質(zhì)量要求。
　　3.3從信息披露的概念出發(fā)，闡述了這一研究方向的理論基礎(chǔ)，包括信號傳遞理論、有效市場假設(shè)、規(guī)范理論和委托-代理理論，為后面下一步研究奠定了基礎(chǔ)。
　　3.4從法律監(jiān)管體系角度，對信息披露制度規(guī)范、監(jiān)管要求具體形式進(jìn)行介紹。
　　3.5對我國和國外在實踐中應(yīng)用的證券

6、信息披露水平考核方式進(jìn)行介紹，同時對各考核方式的優(yōu)點(diǎn)和存在問題進(jìn)行了探究，對我國深圳交易所的考量體系進(jìn)行了著重介紹。
　　第四部分，我國信息披露現(xiàn)狀及成因分析。該部分首先總體描述國內(nèi)證券市場信息披露情況。接著從公司治理、外部監(jiān)管等不同角度對當(dāng)前存在問題的成因進(jìn)行詳細(xì)闡述。
　　第五部分，研究設(shè)計。該部分對研究假設(shè)、樣本選取和數(shù)據(jù)來源進(jìn)行闡述，同時對關(guān)鍵因素的替代變量選擇進(jìn)行詳細(xì)介紹，根據(jù)假設(shè)構(gòu)建回歸模型，對模型中各變量含義進(jìn)

7、行說明。
　　第六部分，實證結(jié)果與分析。首先是描述統(tǒng)計分析，依據(jù)深交所每年度公布的考評結(jié)果進(jìn)行描述統(tǒng)計，從信息披露總體情況、考核等級與績效水平（凈資產(chǎn)收益率）關(guān)系，以及其他所選變量等不同角度進(jìn)行統(tǒng)計，指出我國信息披露的特征和存在問題，同時對其與績效的關(guān)系進(jìn)行描述性分析。隨后探究上市公司信息披露質(zhì)量與績效水平的關(guān)系，根據(jù)前文構(gòu)建的模型進(jìn)行實證分析，對實證結(jié)果進(jìn)行分析，得出變量間的關(guān)系。
　　最后是研究結(jié)論與政策建議。該部分對本