基于EVA模型對我國券商類上市公司的估值研究.pdf

1、在證券市場的交易中，證券公司是溝通交易雙方最重要的中介機構。1987年9月中國成立了第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司，自此以后，證券公司如雨后春筍般迅速發(fā)展起來。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國民的可支配財富得到快速累積，在投資者的眼中，我國證券市場有著特定的渠道，可以將投資者的現(xiàn)有存款轉化為股本，這將有利于投資者創(chuàng)收其資本性的收入。普通民眾對證券市場的參與熱情越來越高漲，投資者的眼光也放在了炙手可熱的證券行業(yè)上，因此對于券商類上市公司

2、的投資價值分析也越來越受關注。所以本文將采用EVA估值法對我國部分上市券商的價值進行分析以達到防范風險、理性投資的目的。
　　2016年末，我國證券公司共有129家，這129家證券公司總資產(chǎn)為5.79萬億元，凈資產(chǎn)為1.64萬億元，凈資本為1.47萬億元，全年實現(xiàn)營業(yè)收入3279.94億元，實現(xiàn)凈利潤1234.45億元，124家公司實現(xiàn)盈利。通過數(shù)據(jù)我們可以看出，中國證券行業(yè)的發(fā)展，正在以一種健康、穩(wěn)定的態(tài)勢向前進，注重公司管理和

3、抗風險能力，通過發(fā)展業(yè)務規(guī)模，提高盈利能力和服務能力，依靠中國經(jīng)濟的發(fā)展將會有更加廣闊的發(fā)展。
　　本文首先闡述了關于券商類上市公司價值評估的研究背景和研究意義，并簡單的概括了本文的研究內(nèi)容和研究結構，對于國內(nèi)外學者在EVA模型方面所做的研究進行了簡單的回顧，并且做了總結評價，然后指出了本文的創(chuàng)新點以及反思了本文的不足。接著，對企業(yè)價值評估的理論進行比較分析，從企業(yè)價值評估的含義入手，主要將價值評估方法分為成本法、收益法和市場法，

4、對各種價值評估方法進行比較分析。其次，是討論EVA模型對上市券商在估值方面的適用性，包括EVA估值法的含義，和EVA估值法的優(yōu)缺點，根據(jù)券商類公司估值的特點及EVA模型的適用性，最終選定EVA模型。
　　在上述一系列的準備過后，本文對選取的上市券商進行了基于EVA模型的實證分析，在以企業(yè)不同發(fā)展階段的基礎上，對EVA模型進行分類，最終選擇了比較適合券商類上市公司的高速發(fā)展模型，詳細介紹了模型計算的方法和計算過程中需要的各個項目，并