基金經(jīng)理投資風(fēng)險(xiǎn)行為機(jī)理分析和預(yù)測(cè).pdf

1、近些年，開放式基金的規(guī)模逐年增加，已經(jīng)逐漸成為中國(guó)金融市場(chǎng)重要組成部分?；鸾?jīng)理作為基金投資管理的主要負(fù)責(zé)人，其投資風(fēng)險(xiǎn)行為對(duì)于基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性具有重要影響作用。針對(duì)基金經(jīng)理的投資風(fēng)險(xiǎn)行為的機(jī)理分析和預(yù)測(cè)，可以給投資者和監(jiān)管者的決策提供參考依據(jù)，對(duì)于開放式基金的長(zhǎng)期良性地發(fā)展具有重要意義。
　　國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者，采用基金業(yè)績(jī)的波動(dòng)，即基金業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)差，作為基金經(jīng)理投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。研究發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)自己歷史的相對(duì)排名

2、對(duì)將來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整。本文在此基礎(chǔ)上，基于大量開放式基金運(yùn)行數(shù)據(jù)和特征，分別采用了多元回歸方法和神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)基金經(jīng)理投資風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行了機(jī)理分析和預(yù)測(cè)。實(shí)證檢驗(yàn)表明了方法的有效性和普遍性。
　　首先，從職業(yè)生涯角度對(duì)基金經(jīng)理投資風(fēng)險(xiǎn)行為機(jī)理進(jìn)行分析，基金經(jīng)理出于自利性的原因，在進(jìn)行投資和做決策的出發(fā)點(diǎn)更多的是自己職業(yè)生涯考慮，以此為依據(jù)決定下期是否增大或減小投資風(fēng)險(xiǎn)，前期排名較低的基金經(jīng)理面臨更大的雇傭風(fēng)險(xiǎn)，在下期選擇高風(fēng)險(xiǎn)

3、策略，而前期排名較高的基金經(jīng)理沒有職業(yè)壓力，為了維持勞動(dòng)力市場(chǎng)上的聲譽(yù)，在下期選擇低風(fēng)險(xiǎn)的策略。
　　其次，針對(duì)中國(guó)2011開放式股票型基金的面板數(shù)據(jù)，選取基金相對(duì)業(yè)績(jī)排名等因素，利用多元線性回歸方法對(duì)基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行回歸擬合，通過逐步回歸方法求解出回歸系數(shù)，建立回歸預(yù)測(cè)模型，利用2012年開放式股票型基金運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行了驗(yàn)證。
　　最后，為了提高預(yù)測(cè)精度，分別采用了基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法來(lái)預(yù)測(cè)基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)行為。