地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性——來自中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、股價(jià)同步性是指單個(gè)公司股價(jià)波動(dòng)與市場股價(jià)平均波動(dòng)的同漲共跌的現(xiàn)象。股價(jià)同步性作為股票市場運(yùn)行效率的特征指標(biāo)，是研究資本市場效率的重要領(lǐng)域。而在我國幾十年股票市場的發(fā)展當(dāng)中，股價(jià)同步性現(xiàn)象十分顯著。有學(xué)者搜集了40個(gè)國家的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國的股價(jià)同步性現(xiàn)象排在首位。那么，為什么股價(jià)同步性現(xiàn)象在中國股票市場上如此明顯？再者，在外部激烈的競爭環(huán)境下，股價(jià)同步性又會(huì)發(fā)生怎樣的變動(dòng)？當(dāng)前的文獻(xiàn)并未對(duì)此進(jìn)行深入地探究。
　　本文研

2、究產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系，為了能夠深入分析外部競爭環(huán)境對(duì)股價(jià)波動(dòng)程度的影響，以我國上市公司十多年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。首先從理論層面分析產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系，其次根據(jù)理論分析結(jié)果提出預(yù)期假設(shè)，再者結(jié)合相關(guān)研究文獻(xiàn)，設(shè)定本文相關(guān)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，隨后根據(jù)設(shè)定的模型進(jìn)行多元線性回歸分析，為產(chǎn)品市場競爭影響股價(jià)同步性尋找依據(jù)。本文研究發(fā)現(xiàn)，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品市場競爭可以有效抑制股價(jià)同步性現(xiàn)象。另外，本文創(chuàng)新性地引入地

3、區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度這一指標(biāo)，探索其對(duì)產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在其他條件不變的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度高的地區(qū)產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系減弱。最后，為了增加本文研究結(jié)果的可靠性，在本文實(shí)證分析之后對(duì)產(chǎn)品市場競爭和股價(jià)同步性的衡量方法進(jìn)行替換，再次進(jìn)行多元回歸分析，驗(yàn)證本文研究假設(shè)。
　　本文的貢獻(xiàn)在于:理論意義上豐富了產(chǎn)品市場競爭對(duì)股價(jià)同步性的研究文獻(xiàn)，引用相關(guān)基礎(chǔ)理論研究股價(jià)同步性受產(chǎn)品市場競爭的影

4、響程度。一方面產(chǎn)品市場競爭越激烈，信息傳遞效率越高，各利益相關(guān)方的信息不對(duì)稱程度下降，強(qiáng)化了股價(jià)信息含量。另一方面激烈的產(chǎn)品競爭行為，為評(píng)價(jià)、激勵(lì)與約束股東與管理層的行為提供了重要參考依據(jù)，激勵(lì)和約束了大股東以及管理層的行為，促使企業(yè)管理層積極對(duì)外披露信息，從而股價(jià)更多地包含企業(yè)層面的信息。其次，本文在研究產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性相關(guān)關(guān)系的同時(shí)，創(chuàng)新性地引入地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度這一指標(biāo)，充實(shí)與拓展了相關(guān)理論基礎(chǔ)，補(bǔ)充了現(xiàn)有關(guān)于股價(jià)同步性影響

5、因素的文章，填補(bǔ)了股價(jià)同步性與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡相關(guān)關(guān)系的空缺。實(shí)踐意義上來看，產(chǎn)品市場競爭可以在一定程度上約束公司管理層的行為，有利于提高企業(yè)對(duì)外披露信息的透明度，可以有效預(yù)防大股東損害中小投資者的利益;另外，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不一，使得資本市場資源配置嚴(yán)重不平衡，因此政府要積極發(fā)揮引導(dǎo)、扶持與激勵(lì)企業(yè)發(fā)展的作用，促進(jìn)資源有效流通、信息共享，合理優(yōu)化配置有利資源，進(jìn)一步促進(jìn)整個(gè)資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展;最后，從文獻(xiàn)研究內(nèi)容來看，本文探究影響我

6、國股價(jià)波動(dòng)同步性偏高的因素，為尋找降低股價(jià)同步性的途徑提供了參考，也有利于提高我國股票市場的運(yùn)行效率。
　　本文分為六個(gè)章節(jié)，第一章為引言，此部分總結(jié)了股價(jià)同步性的研究背景，以及探討股價(jià)同步性現(xiàn)象的理論與現(xiàn)實(shí)意義。另外，指出文章采用的研究方法，主要包括規(guī)范分析結(jié)合實(shí)證檢驗(yàn)的方法、文獻(xiàn)總結(jié)法以及歸納推理法。最后，此部分對(duì)本文的研究內(nèi)容進(jìn)行梳理，指出研究框架。第二章為文獻(xiàn)綜述，此章對(duì)產(chǎn)品市場競爭的發(fā)展及經(jīng)濟(jì)后果、股價(jià)同步性的影響因素進(jìn)

7、行文獻(xiàn)梳理，為后續(xù)實(shí)證研究奠定了理論基礎(chǔ)。第三章為產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的理論概述，包括描述核心變量的相關(guān)概念，闡述產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的相關(guān)理論，以及產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性相關(guān)關(guān)系的作用機(jī)理。第四章闡述產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的研究理論和假設(shè)。此部分首先根據(jù)以往研究文獻(xiàn)，結(jié)合相關(guān)基礎(chǔ)理論，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性的之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)而提出本文假設(shè)。第五章為產(chǎn)品市場競爭與股價(jià)同步性關(guān)系的實(shí)證分析，結(jié)合