基于GARCH模型的我國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)性研究——以上證綜指為例.pdf

1、股票市場(chǎng)波動(dòng)性是現(xiàn)代金融學(xué)領(lǐng)域的重大課題，而我國(guó)股票市場(chǎng)是全球波動(dòng)性最大的市場(chǎng)之一，因此對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的研究顯得尤為重要。目前關(guān)于股票市場(chǎng)波動(dòng)性的研究主要有兩個(gè)大方向：一個(gè)是關(guān)于波動(dòng)性成因的研究，即研究為什么波動(dòng)的問(wèn)題；另一個(gè)是關(guān)于波動(dòng)性內(nèi)在規(guī)律的研究，即波動(dòng)性特征的研究。本文研究的是波動(dòng)性的內(nèi)在規(guī)律和特征，即是關(guān)于波動(dòng)性第二個(gè)方向的研究。本文沿著現(xiàn)代金融理論的發(fā)展主線，采用基于有效市場(chǎng)理論的GARCH模型和基于分形市場(chǎng)理論的R/

2、S分析法對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性進(jìn)行研究。對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的統(tǒng)計(jì)分析中發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)的波動(dòng)具有尖峰厚尾性、波動(dòng)聚集性；利用GARCH模型進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有非對(duì)稱性和杠桿性，利用R/S分析法發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)存在長(zhǎng)期記憶性和持續(xù)性。在此基礎(chǔ)上，本文側(cè)重對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)情況進(jìn)行研究。GARCH模型已經(jīng)成為最常用的研究股票價(jià)格波動(dòng)的模型。它的一個(gè)最大的特點(diǎn)就是反應(yīng)了方差時(shí)變的特點(diǎn)。本文使用GARCH族模型的幾