管理層持股、董事會結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效——基于我國主板上市公司的經(jīng)驗分析.pdf

1、現(xiàn)如今,很多國內(nèi)外公司都將所有權(quán)歸屬與經(jīng)營權(quán)控制分散開來,作為委托人的股東與作為代理人的管理者之間利益問題日益突出,企業(yè)如何建立一套高效的激勵與約束機制顯得尤為重要。管理層持股和董事會結(jié)構(gòu)治理構(gòu)成了現(xiàn)代公司治理的主要內(nèi)容,它們對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響一直受到研究人員的高度關(guān)注。國內(nèi)外學(xué)者們分別從理論和實證方面對管理層持股、董事會結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效之間進行了關(guān)系研究?？v觀已有文獻,學(xué)者們對于以上問題的研究結(jié)果尚未形成統(tǒng)一意見。本文將在中國的經(jīng)濟背

2、景下,以近幾年中國上市公司公布的相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),選用實證方法予以剖析。
　　本文首先回顧了有關(guān)管理層持股、董事會結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效的中外文獻。其次,以委托代理理論、人力資本理論、資源依賴理論、信號傳遞理論等理論為依據(jù),結(jié)合現(xiàn)實情形闡述以上三者存在相關(guān)性的原因。在此基礎(chǔ)上,本文利用我國主板上市公司2009-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù),分別采用多元回歸和聯(lián)立方程組法,從外生性和內(nèi)生性視角對管理層持股、董事會結(jié)構(gòu)和企業(yè)績效之間的作用進行了實證分析