宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)債券收益率曲線的影響與預(yù)測(cè).pdf

1、本文分為兩大部分，首先對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)債券收益率曲線的幾個(gè)特征（截距、斜率、曲度）有如何影響進(jìn)行了實(shí)證分析，這里采用的自回歸分布滯后模型，然后通過逐步回歸、不顯著項(xiàng)剔除等方法得到三個(gè)特征的估計(jì)式，從中能夠看出宏觀的經(jīng)濟(jì)變量對(duì)債券收益率曲線的位置（也就是截距項(xiàng)）的影響比較顯著，即對(duì)整體債券市場(chǎng)的總的收益率的影響比較大;其中財(cái)政存款和狹義貨幣對(duì)總的債券收益率曲線存在正效應(yīng)，而股票市場(chǎng)指數(shù)與重工業(yè)同比則對(duì)收益率曲線的位置起相反的作用，也就是說

2、股票市場(chǎng)的上漲會(huì)引起債券市場(chǎng)總的收益率的整體下降.宏觀的經(jīng)濟(jì)變量對(duì)債券收益率曲線的斜率和曲度也有影響，只是相對(duì)來說小一些。然后，由于在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中常存在異方差現(xiàn)象，所以這里采用斯皮爾曼的等級(jí)相關(guān)系數(shù)法和帕克檢驗(yàn)法檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)截距項(xiàng)和斜率項(xiàng)的估計(jì)式存在異方差，之后采用加權(quán)最小二乘法和Box-Cox變換法兩種方法來修正異方差，并對(duì)這兩種方法進(jìn)行了比較，得到Box-Cox變換法更好些，所以采用Box-Cox變換.最后得到了收益率曲線的三個(gè)特征(即