基于壓力測試的我國P2P網貸平臺風險管理研究.pdf

1、P2P網絡借貸是一種將小額度的閑散資金聚集起來，提供給有資金需求人群的一種商業(yè)模式?；ヂ摼W的發(fā)展和民間借貸的興起，使得P2P網絡借貸逐漸成為金融服務的一種發(fā)展趨勢。隨著互聯網金融被寫入“十三五”規(guī)劃和P2P行業(yè)社會認知程度的不斷提高，未來我國P2P網貸將呈現出規(guī)范發(fā)展的良好態(tài)勢。然而，受宏觀經濟持續(xù)下行及實體經濟運行不穩(wěn)定等因素的影響，P2P平臺逾期或違約事件不斷出現，網貸行業(yè)整體信用風險上升，這對P2P平臺的風險管理能力提出了更高的要

2、求。
　　政策風險和信用風險是當前我國P2P平臺運營過程中的兩大主要風險，政策風險關系到平臺的設立運營，而信用風險則關系到行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。就我國現階段的發(fā)展情況而言，一方面，由于具體的監(jiān)管細則尚未落地，監(jiān)管口徑的松緊程度會對平臺的設立和合規(guī)運營產生決定性影響;另一方面，我國經濟在新常態(tài)下呈現出增速換擋和矛盾多發(fā)的特征，實體經濟不景氣很容易導致逾期率上升，從而影響P2P行業(yè)投資者信心，這對平臺的持續(xù)穩(wěn)定經營帶來了巨大的考驗。在政策和

3、市場的雙重壓力下，P2P行業(yè)如何調整經營策略以滿足監(jiān)管要求，構建怎樣的評測體系來適應新常態(tài)下的風險管理，都是值得我們去研究的課題。
　　在借鑒國內外學者研究的基礎上，本文第一部分首先對壓力測試的概念和作用進行描述，然后從操作層面對前景描述法和敏感性分析法進行闡述，最后對壓力測試的流程和原則進行了必要說明。第二部分，本文首先對國內外P2P平臺的發(fā)展歷程進行梳理，其次著重對國內P2P行業(yè)近一年來在各方面的發(fā)展狀況做了細致分析，再次通過

4、對我國P2P網貸平臺所涉及的業(yè)務類型匯總，整理得出了主流平臺所涵蓋的業(yè)務范圍，最后對國內P2P平臺采取的安全保障措施進行比對，并分析其優(yōu)勢與不足。第三部分，本文依據現有公開可能的監(jiān)管政策細節(jié)，運用前景描述法來構造政策風險情景，從平臺數量、成交量、借款人數、投資人數及貸款余額等方面進行定性測算，判斷各政策風險因子對P2P網貸行業(yè)的影響。第四部分，本文基于2008年一季度至2015年三季度的時間序列數據，以Wilson模型為基礎，解釋變量選

5、取了GDP增長率、CPI增長率、國房景氣指數、M2增長率及SHIBOR隔夜拆借利率，被解釋變量是經對數優(yōu)化后的P2P平臺逾期率，運用逐步回歸得出信用風險壓力測試模型，并設定了三類不同程度的情景以實施壓力測試。
　　本文研究發(fā)現，P2P平臺的運營主要面臨政策風險和信用風險。在政策風險方面，若實施較為嚴格的監(jiān)管措施，P2P行業(yè)將受到嚴重沖擊。在政策落地的窗口期內，P2P平臺應從注冊資本、杠桿率、資金托管等方面入手，力求滿足監(jiān)管當局的政

6、策要求。在信用風險方面，P2P平臺逾期率除對SHIBOR隔夜拆借利率不太敏感外，其他宏觀經濟變量對其的影響都較為顯著，尤其是國房景氣指數。在宏觀經濟環(huán)境不斷惡化的假設情景下，P2P平臺逾期率出現大幅攀升，說明平臺項目受實體經濟不景氣拖累，而出現資金周轉困難、項目流產等事件，導致P2P平臺面臨巨大的兌付壓力。雖然P2P平臺定位于信息中介，不能提供剛兌承諾，但在實際的市場環(huán)境中，沒有任何安全保障措施的平臺難以獲得投資者信任，P2P行業(yè)將會陷