基于DFA和RAROC的財險公司盈利能力研究.pdf

1、最近30多年來，我國財險業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展，也取得了顯著的成就。但是目前我國財險業(yè)盈利水平和財險業(yè)發(fā)展水平不匹配的現(xiàn)象較為突出，在保費大幅持續(xù)增長的情況下，年利潤總額卻沒有大的增長，有時甚至會出現(xiàn)虧損，表現(xiàn)出很強的波動性。財險公司承保業(yè)務連年虧損，只能依靠投資收益實現(xiàn)盈利的模式存在著很大的不確定性。對財險公司的盈利能力進行研究，可以為財險公司制定經(jīng)營策略和提高盈利能力提供幫助，進而增強財險公司的償付能力，也能夠為監(jiān)管機構和評級機構提供參

2、考。
　　本文首先在財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營活動基礎上構建動態(tài)財務分析（DFA）模型，并選取基于在險價值（VaR）和尾部風險價值（CTE）的經(jīng)風險調(diào)整報酬率（RAROC）作為衡量財險公司財務風險和盈利能力的指標，對我國不同規(guī)模的八家財險公司的盈利能力進行對比分析。在模型中應用了高斯Copula和t Copula函數(shù)對存在相依性的風險變量（低風險投資收益率、高風險投資收益率、車險賠付率和非車險賠付率）進行風險刻畫。其次，本文以中國人保財險

3、為例，在DFA模型中假設其他參數(shù)不變的情況下，依次變動初始權益資本、低風險投資比例和車險業(yè)務占比，得到不同策略下財險公司的盈利情況。實證結果發(fā)現(xiàn)：（1）在非線性相關的假設條件下運用學生t Copula函數(shù)進行權益資本樣本內(nèi)預測與實際值的差距最小，風險因素不相關假設下得到的預測值距離真實值差距最大；（2）考慮相關關系的經(jīng)濟資本絕對數(shù)額要小于不相關假設下的經(jīng)濟資本，并且兩種相關關系下得到的風險調(diào)整報酬率均大于不相關假設下得到的模擬值；（3）

4、大型財險公司的盈利能力好于中小型財險公司，我國財險公司的盈利能力存在著一定的規(guī)模效應；（4）短期內(nèi)增加權益資本能夠提高財險公司的盈利能力，降低車險業(yè)務比例對盈利能力的提升有限，增加低風險投資比例會減少盈利，但是會降低風險。
　　結合以上研究結論，本文給出如下建議：（1）在對財險公司盈利能力進行預測時，應該考慮投資活動和承保活動之間的相關性；（2）對中小型財險公司來說，在車險業(yè)務比例不適宜調(diào)整的情況下，應該通過節(jié)省渠道成本等方法降低