考慮資金約束和破產(chǎn)成本時供應(yīng)鏈聯(lián)合運(yùn)營與融資決策研究.pdf

1、資金短缺是企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的常態(tài)。另一方面，破產(chǎn)現(xiàn)象在實踐中普遍存在，由于市場需求的不確定性，借貸企業(yè)可能會面臨破產(chǎn)風(fēng)險，從而造成一定的破產(chǎn)成本。根據(jù)財務(wù)金融中的相關(guān)理論，在市場摩擦因子破產(chǎn)成本存在的情形下，企業(yè)的運(yùn)營決策與融資決策是相關(guān)的?；诖?，本論文研究存在資金約束和破產(chǎn)成本時供應(yīng)鏈聯(lián)合運(yùn)營與融資決策。在不確定性市場需求下，以由單個供應(yīng)商和單個零售商組成的單產(chǎn)品單周期兩層級供應(yīng)鏈為研究對象，綜合運(yùn)用博弈論、運(yùn)籌學(xué)、高級微觀經(jīng)濟(jì)

2、學(xué)和凸分析等學(xué)科的理論與方法，在不同的運(yùn)作和融資環(huán)境下分析了供應(yīng)商和零售商的運(yùn)營與融資決策。
　　首先，研究了考慮破產(chǎn)成本時最優(yōu)貿(mào)易信用合同的設(shè)計問題。在不確定性市場需求和按訂單生產(chǎn)（MTO）的運(yùn)作環(huán)境下，零售商面臨資金短缺和破產(chǎn)風(fēng)險，供應(yīng)商提供貿(mào)易信用來緩解零售商的資金約束。本文采用斯坦伯格博弈描述供應(yīng)商和零售商之間的決策過程。通過一系列復(fù)雜的代數(shù)運(yùn)算和技巧性的求解，得到了供應(yīng)商的最優(yōu)貿(mào)易信用合同以及零售商的最優(yōu)訂貨量，研究結(jié)果

3、表明：供應(yīng)商的最優(yōu)貿(mào)易信貸利率等于無風(fēng)險利率，最優(yōu)批發(fā)價以及相應(yīng)的訂貨量取決于零售商的流動資金水平。另外，通過靜態(tài)比較分析的方法研究了破產(chǎn)成本和零售商初始流動資金水平對均衡訂貨量、批發(fā)價以及供應(yīng)商和零售商利潤的影響。
　　其次，研究了考慮破產(chǎn)成本情形下供應(yīng)商受資金約束時供應(yīng)鏈的聯(lián)合運(yùn)營與融資決策問題。以電子商務(wù)為背景，在不確定性市場需求和寄售（Consignment）模式的運(yùn)作環(huán)境下，針對供應(yīng)商面臨資金短缺和破產(chǎn)風(fēng)險的財務(wù)困境，本

4、文分別求得了銀行貸款和買方貸款兩種不同融資模式下供應(yīng)鏈的聯(lián)合運(yùn)營與融資決策。并且，本文對從不同視角對兩種融資模式進(jìn)行了對比分析，結(jié)果表明：從零售商的視角，零售商在買方貸款模式下能夠獲得更大的利潤。同時，面對零售商提供的買方貸款合同，供應(yīng)商更愿意選擇買方貸款。因此，買方貸款下的均衡策略是一個Nash均衡。從供應(yīng)商視角，當(dāng)其流動資金水平低于某個閾值時，供應(yīng)商偏好銀行貸款，而當(dāng)其流動資金水平高于該閾值時，供應(yīng)商偏好買方貸款。從供應(yīng)鏈視角，買方

5、貸款能激勵供應(yīng)商生產(chǎn)更多產(chǎn)品，從而獲得更大效益。
　　最后，研究了考慮資金約束和破產(chǎn)成本時供應(yīng)鏈的協(xié)同機(jī)制設(shè)計問題。在不確定性市場需求和按訂單生產(chǎn)的運(yùn)作環(huán)境下，供應(yīng)商和零售商都面臨短期流動資金短缺，由于信用評級限制，只有供應(yīng)商可以申請到銀行貸款，零售商只能依靠貿(mào)易信用為其庫存融資。供應(yīng)商不能按時償還銀行貸款或者零售商在貿(mào)易信貸上違約，都會陷入破產(chǎn)。首先，得到了存在資金約束和破產(chǎn)成本時的供應(yīng)鏈協(xié)同條件。然后，分析了貿(mào)易信貸模式下三種