農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險及其證券化研究.pdf

1、自1978年改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展迅猛，各行業(yè)都有了史無前例的發(fā)展，但是相對來說農(nóng)業(yè)的發(fā)展腳步就明顯與這大好形勢相比慢了幾拍。我國從本質(zhì)上來看依然是一個農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟是國家經(jīng)濟安身立命的基礎(chǔ)。
　　雖然近年來農(nóng)業(yè)的地位被不斷提高，政府多次強調(diào)農(nóng)業(yè)的重要性，但是“三農(nóng)”問題還是困難重重。從農(nóng)業(yè)的性質(zhì)上看，農(nóng)業(yè)是一個弱質(zhì)行業(yè)，對自然條件的依存度很高，一旦發(fā)生自然災(zāi)害，農(nóng)業(yè)可能遭受巨大損失，這將嚴(yán)重影響農(nóng)業(yè)發(fā)展。在這樣的背景下政

2、府希望引入農(nóng)業(yè)保險來為農(nóng)業(yè)發(fā)展保駕護航。
　　農(nóng)業(yè)保險從其功效上來看對于農(nóng)戶、農(nóng)險公司、整個社會來說可以產(chǎn)生額外福利，理論上應(yīng)該會有更多的社會資本投入到農(nóng)險經(jīng)營當(dāng)中，但是實際情況卻是，現(xiàn)在的全國只有少數(shù)幾家農(nóng)險公司，而這幾家農(nóng)險公司的主要收入來源于政府補貼。究其原因是農(nóng)業(yè)風(fēng)險（主要是巨災(zāi)風(fēng)險）存在很嚴(yán)重的系統(tǒng)風(fēng)險，這對農(nóng)險公司的經(jīng)營提出了很大的挑戰(zhàn)，農(nóng)險公司很難通過傳統(tǒng)的方法來分散或轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險，既然農(nóng)險公司無法解決這個問題，那么

3、經(jīng)營農(nóng)業(yè)保險的保險公司就很容易發(fā)生虧損，也就導(dǎo)致資本不愿意進入農(nóng)險市場，從而整個社會福利受到損失，最終的結(jié)果就是政府出面對農(nóng)險公司進行補貼，使之能夠經(jīng)營下去。但是這樣的結(jié)果是農(nóng)險公司經(jīng)營動力變的不足，農(nóng)險開發(fā)創(chuàng)新不多，整個農(nóng)業(yè)發(fā)展也就停滯不前，違背了國家的初衷。為了實現(xiàn)農(nóng)業(yè)從傳統(tǒng)向現(xiàn)代化的轉(zhuǎn)變，加快農(nóng)業(yè)發(fā)展進程，我們必須探索新的、更加有效的農(nóng)業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移辦法，這時候農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化進入了我們的視野。
　　本文從農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險入手，縱

4、覽國外巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的經(jīng)驗，得出適合中國農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險的應(yīng)對之道-農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化，最后以黑龍江省為例開展設(shè)計巨災(zāi)債券來實證說明農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化對于轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險所起到的作用。全文共分為六部分:
　　第一部分為緒論。緒論從選題的背景入手來介紹選題的原因及寫作的意義，隨后筆者簡要介紹國內(nèi)外關(guān)于巨災(zāi)風(fēng)險證券化的理論研究，并對此進行評析，試圖通過自己的寫作，對農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化進行探討。最后介紹筆者的研究思路、寫作邏輯和本文可能存在的

5、創(chuàng)新之處及不足。
　　第二部分是農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險及證券化理論基礎(chǔ)。通過對農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險概念的界定及其特點分析，讓讀者對農(nóng)業(yè)巨災(zāi)有初步的了解。隨后筆者從農(nóng)險公司的視角分析農(nóng)險公司在經(jīng)營農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險時所面臨的問題。最后總結(jié)前文的分析，引出農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化這一文章主題，并從必要性的角度分析為什么要開展農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化及開展農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的理論基礎(chǔ)。
　　第三部分寫作圍繞中國農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的缺失及其發(fā)展條件進行。本部分內(nèi)容筆者

6、希望從現(xiàn)實情況對農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化進行闡述，但是因為國內(nèi)目前并沒有農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的產(chǎn)品落地，對于農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品的國內(nèi)現(xiàn)狀分析暫時是缺失的，所以筆者以國內(nèi)證券化發(fā)展及國內(nèi)巨災(zāi)保險制度建設(shè)這兩部分內(nèi)容加以代替;本文還從資本市場的發(fā)展、農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)的完善、保險技術(shù)的進步及巨災(zāi)數(shù)據(jù)庫的建立這四個方面分析了農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的條件，用以說明中國發(fā)展農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化是可行的。
　　第四部分分析的是巨災(zāi)風(fēng)險證券化的國際比較及中國選擇。

7、國外的巨災(zāi)風(fēng)險證券化發(fā)展至今，已有相當(dāng)成熟的體系，筆者通過介紹國際金融市場中活躍的四種巨災(zāi)證券化產(chǎn)品及國內(nèi)對于巨災(zāi)風(fēng)險證券化的理論分析，將該四種證券化產(chǎn)品結(jié)合中國實際情況進行針對性的比較分析，得出適合中國巨災(zāi)風(fēng)險證券化的產(chǎn)品-巨災(zāi)債券。
　　第五部分是農(nóng)險公司的巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品設(shè)計:以黑龍江為例。本部分介紹了巨災(zāi)債券的基本原理和運作機制，闡述了巨災(zāi)債券是如何實現(xiàn)巨災(zāi)風(fēng)險隔離的;以黑龍江省玉米年產(chǎn)量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過HP濾波法得出玉

8、米產(chǎn)量的波動產(chǎn)量及其概率密度分布;通過蒙特卡洛迭代得出該巨災(zāi)債券可以覆蓋玉米產(chǎn)量波動的風(fēng)險及農(nóng)險公司所收保費和巨災(zāi)賠付之間的時間錯配風(fēng)險。
　　第六部分是結(jié)論及政策建議。綜合全文分析筆者得出以下結(jié)論:農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險需要巨災(zāi)風(fēng)險的證券化;農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化具有重要的實踐意義;農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險債券是適合于我國的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險的制度選擇。同時筆者認(rèn)為在現(xiàn)階段開展農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的實務(wù)探索，具有以下意義:有利于分散農(nóng)業(yè)保險風(fēng)險;有利于促進大災(zāi)儲

9、備金和財政補貼制度的建設(shè);有利于保險公司開展業(yè)務(wù)和豐富金融市場中的產(chǎn)品種類和層次。據(jù)本文理論和案例分析得出的結(jié)論，筆者提出以下政策建議:農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險債券是一種有益的制度選擇;我們應(yīng)當(dāng)給予政策上的支持;保險監(jiān)管機構(gòu)及其相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)認(rèn)可并大力支持農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險債券項目;應(yīng)當(dāng)加快建設(shè)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的支持體系。
　　總的來說本文可能創(chuàng)新有兩點:第一，國內(nèi)關(guān)于農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險分析的視角多為政府，并未涉及到真正與農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險直接對話的農(nóng)戶及農(nóng)險

10、公司;本文從農(nóng)險公司的角度分析農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險的影響，是對此的一個補充，具有一定的創(chuàng)新性。第二，關(guān)于農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化的分析，國內(nèi)大多是從巨災(zāi)風(fēng)險證券化的可行性來闡述，具體的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化產(chǎn)品設(shè)計很少，本文參考債券設(shè)計的原理，結(jié)合巨災(zāi)風(fēng)險的特點，嘗試設(shè)計農(nóng)業(yè)巨災(zāi)債券，也不失為具有創(chuàng)新性。
　　本文也有一些不足:第一，由于國內(nèi)目前并沒有農(nóng)業(yè)巨災(zāi)證券化的產(chǎn)品，本文農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險證券化國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀這部分內(nèi)容是缺失的，而以國內(nèi)證券化發(fā)展和巨