商業(yè)信用對非效率投資影響研究.pdf

1、投資決策是企業(yè)財務決策中最重要的決策之一。投資是否有效關乎企業(yè)未來的現(xiàn)金流和企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，有效的投資是企業(yè)價值增加的重要保障。一直以來，中國企業(yè)的投資效率問題較為嚴重，企業(yè)存在非效率投資行為，非效率投資行為通?？梢苑殖蛇^度投資和投資不足，非效率投資行為不利于企業(yè)價值的提升。所以，如何提升企業(yè)的投資效率是一個非常值得研究的問題。企業(yè)融資的形式多樣，債務融資是較為重要的一種形式，對企業(yè)的投資行為以及投資效率有一定的影響，學者們在負債與企業(yè)投

2、資領域，積累了相當豐富的研究成果。商業(yè)信用作為債務融資的一個重要方式，具有融資和治理雙重作用，本文結合商業(yè)信用的這兩種作用，研究商業(yè)信用對企業(yè)非效率投資的影響。企業(yè)的銀行負債水平和企業(yè)的市場地位都存在差異，不同銀行負債水平和市場地位的企業(yè)所面臨的內(nèi)外部情況也不一致，因此不同銀行負債水平和市場地位的企業(yè)，商業(yè)信用對其非效率投資的影響也可能存在差異。
　　基于以上分析，本文以委托代理理論、信息不對稱理論等理論為依據(jù)，考慮中國企業(yè)銀行負

3、債水平和市場地位的差異，先理論分析了商業(yè)信用對非效率投資的影響，并以2012-2016年滬深A股上市公司為樣本進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):(1)商業(yè)信用能夠抑制企業(yè)的過度投資，同時也能緩解企業(yè)投資不足。(2)銀行借款多的企業(yè)，商業(yè)信用對于企業(yè)過度投資的抑制作用、對投資不足緩解作用都更強。(3)市場地位低的企業(yè)，商業(yè)信用對于企業(yè)過度投資的抑制作用、對投資不足緩解作用都更強。本文的結論有助于企業(yè)管理層合理利用商業(yè)信用，發(fā)揮商業(yè)信用的作用，提升企