董事會(huì)特征對(duì)企業(yè)非效率投資的影響研究.pdf

1、投資、出口、消費(fèi)是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。其中內(nèi)需消費(fèi)第三、出口第二、投資為第一。在過(guò)去的30多年里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是靠大規(guī)模投資。雖然隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度在逐步的放緩，但是投資仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。大規(guī)模的投資產(chǎn)生的后果是出現(xiàn)了嚴(yán)重的過(guò)度投資問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新常態(tài)應(yīng)該是在經(jīng)濟(jì)減速的同時(shí)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量提高，經(jīng)濟(jì)效率的提高。因此為了保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，不僅要關(guān)注投資的數(shù)量，還有關(guān)注投資的質(zhì)量。
　　由于治理機(jī)制失衡，企

2、業(yè)投資行為缺乏“硬約束”，致使企業(yè)長(zhǎng)期存在非效率投資問(wèn)題。信息不對(duì)稱理論認(rèn)為，事前發(fā)生的信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生逆向選擇問(wèn)題，事后的不信不對(duì)稱會(huì)引發(fā)“道德風(fēng)險(xiǎn)”，會(huì)因此導(dǎo)致某些“非效率”行為的產(chǎn)生。委托-代理理論提出要通過(guò)研究設(shè)計(jì)一種可以緩解此類問(wèn)題的激勵(lì)-約束機(jī)制來(lái)緩解此類問(wèn)題。良好的公司治理能緩解由于信息不對(duì)稱和委托代理產(chǎn)生的問(wèn)題，董事會(huì)聯(lián)系著股東與經(jīng)理人，會(huì)在一定程度上緩解投資不足和過(guò)度投資行為，董事會(huì)是公司治理的核心，在一定程度上會(huì)影響