信息披露對(duì)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)影響的實(shí)證分析.pdf

1、網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)和金融創(chuàng)新的結(jié)合品，自2007年進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，以其低門(mén)檻、高收益、靈活性和便利性得到飛速發(fā)展，成為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融體系的重要組成部分。網(wǎng)絡(luò)借貸的井噴式增長(zhǎng)解決了一部分中小微資金需求者的短期資金需求，也為資金冗余者提供了新的投資點(diǎn)，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈、整個(gè)市場(chǎng)缺乏有效監(jiān)管的情況下，P2P市場(chǎng)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)仍舊較高。特別是2013年以來(lái)，平臺(tái)跑路事件頻現(xiàn)，打擊了投資者對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的信心，加劇了投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)高度的信息不

2、對(duì)稱無(wú)疑是造成投資者擔(dān)憂的主要原因。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)依托于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，投資者只能通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)獲取與平臺(tái)、借款者相關(guān)的信息，做出投資判斷和決策。真實(shí)、完整、準(zhǔn)確的信息披露，在網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)上顯得尤為重要。
　　2017年8月24日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行信息披露。但自該指引發(fā)布至今，網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的信息披露現(xiàn)狀并未得到實(shí)質(zhì)性改善，平臺(tái)披露的信息不全面、不完整，披露信息的真實(shí)性、可靠性也有待

3、考證。眾多網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)并未意識(shí)到信息披露的重要性，他們?nèi)狈χ鲃?dòng)提高信息披露數(shù)量和質(zhì)量的積極性。研究信息披露與平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的關(guān)系，可以提高網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)對(duì)信息披露的重視程度，促使他們積極主動(dòng)地披露信息，有助于投資者做出合理決策，便于監(jiān)管部門(mén)制定更有針對(duì)性的措施，從而在根本上改善平臺(tái)信息披露狀況。
　　本文運(yùn)用Python抓取我國(guó)5118家平臺(tái)的信息披露情況，分析信息披露的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)雖然監(jiān)管政策已落地半年有余，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信息披露現(xiàn)狀仍不

4、容樂(lè)觀，整個(gè)市場(chǎng)的信息不對(duì)稱程度仍舊較高，平臺(tái)并未意識(shí)到信息披露對(duì)平臺(tái)良性運(yùn)營(yíng)的重要性。進(jìn)一步分析了不同信息披露程度平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況，發(fā)現(xiàn)隨著信息披露程度的提高，問(wèn)題平臺(tái)概率下降。
　　根據(jù)信息不對(duì)稱理論和信號(hào)傳遞理論，較為系統(tǒng)地分析了信息披露對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的正面影響。進(jìn)一步從內(nèi)部、外部?jī)蓚€(gè)方面，分析信息披露影響平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的四種效應(yīng):平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、平臺(tái)價(jià)值效應(yīng)、投資者決策效應(yīng)和資源配置效應(yīng)。
　　在實(shí)證部分，本文首先基于理論

5、分析，提出四個(gè)研究假設(shè)。運(yùn)用Python軟件抓取網(wǎng)貸之家和零壹數(shù)據(jù)等網(wǎng)站的相關(guān)平臺(tái)數(shù)據(jù)，選取718家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行實(shí)證分析。本文分析得出以下結(jié)論:(1)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露情況對(duì)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)情況有正向影響，平臺(tái)披露更多的信息，提升平臺(tái)人氣，增加獲得投資者“選票”的可能性，有利于平臺(tái)改善經(jīng)營(yíng)狀況，提升平臺(tái)價(jià)值;(2)優(yōu)質(zhì)平臺(tái)和劣質(zhì)平臺(tái)的信息披露行為，都能吸引投資者選擇、促進(jìn)平臺(tái)運(yùn)營(yíng);(3)財(cái)務(wù)信息直接反映平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況，披露更多的財(cái)務(wù)信息，

6、使投資者之間了解的平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況，有助于獲得投資者選擇，有利于平臺(tái)更好地運(yùn)營(yíng);(4)非財(cái)務(wù)信息隱含著網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展?jié)摿?，蘊(yùn)含極大價(jià)值。披露更多的非財(cái)務(wù)信息，同樣可以提高投資者對(duì)平臺(tái)的認(rèn)知度，達(dá)到吸引投資者、提高平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率的目的。
　　最后，本文結(jié)合我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露現(xiàn)狀和實(shí)證分析結(jié)果，提出了改善網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)信息披露現(xiàn)狀、促進(jìn)市場(chǎng)健康良性發(fā)展的幾點(diǎn)建議:第一，建立網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露責(zé)任追究制度，明確信息披露責(zé)任主