社會融資結(jié)構(gòu)變化對我國貨幣政策信貸渠道的影響.pdf

1、改革開放以來，我國金融市場保持較快速度發(fā)展，金融系統(tǒng)的不斷創(chuàng)新和改革對促進我國金融體系穩(wěn)步有效運行、保障我國實體經(jīng)濟增長和社會持續(xù)發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。近年來隨著各種金融工具與金融產(chǎn)品的改革創(chuàng)新，金融機構(gòu)的發(fā)展，融資渠道日漸多樣化，極大地豐富了我國金融體系，社會融資規(guī)模也隨之明顯擴張。在這一過程中，傳統(tǒng)的融資方式也正在逐步向與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的創(chuàng)新型融資方式轉(zhuǎn)變，我國社會融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的改變。金融體系的核心就是社會融資結(jié)構(gòu)，而

2、金融體系又是貨幣政策作用于實體經(jīng)濟的重要媒介，可見隨著社會融資結(jié)構(gòu)的變化影響了貨幣政策的實施環(huán)境，也必定會影響到貨幣政策的傳導機制及實施效果。因此，研究社會融資結(jié)構(gòu)的變化對貨幣政策傳導的影響，一方面是宏觀經(jīng)濟理論政策上需要研究重視的問題，也是經(jīng)濟實踐中直接關(guān)系我國貨幣政策宏觀調(diào)控目標及作用效果的重要課題。一般認為，貨幣政策的傳導渠道主要可以劃分為利率傳導渠道、信貸傳導渠道、匯率傳導渠道和金融資產(chǎn)價格傳導渠道四個渠道，其中信貸傳導渠道又分

3、為銀行貸款渠道和資產(chǎn)負債表渠道，本文將著重從這兩個方面具體研究社會融資結(jié)構(gòu)的變化對我國貨幣政策信貸傳導渠道的影響。
　　本文以社會融資結(jié)構(gòu)的變化為切入點，具體研究了社會融資結(jié)構(gòu)的概念、組成部分以及近些年的發(fā)展變化歷程，從銀行貸款渠道和資產(chǎn)負債表渠道兩個方面分析了我國社會融資規(guī)模變化對貨幣政策信貸傳導渠道的影響。首先從理論角度研究入手，分析出社會融資結(jié)構(gòu)的變化主要體現(xiàn)于直接融資與間接融資所占比重的改變，通過理論分析得出結(jié)論社會融資結(jié)

4、構(gòu)的變化會在一定程度上會削弱貨幣政策信貸傳導渠道的效果。然后進一步通過大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出實證分析研究，理論聯(lián)系實際，利用1996年到2001年和2002年到2013年的兩個區(qū)間段的季度數(shù)據(jù)構(gòu)建空間經(jīng)濟模型，加入了代表社會融資結(jié)構(gòu)的代理變量，分析了社會融資結(jié)構(gòu)的變化對我國貨幣政策信貸傳導渠道的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)社會融資結(jié)構(gòu)的變化使得貨幣政策信貸傳導渠道在一定程度上受阻，傳導效果有所削弱，與之前理論分析的結(jié)論基本相一致。
　　最后通過以