上市公司股利分配影響因素的實證研究——基于房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、股利政策作為財務(wù)管理的三大核心問題之一，它在公司整個運營過程中起著不言而喻的作用，一直以來受到學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注和研究[1]。合理的股利政策不僅有利于增加股東和利益相關(guān)者的切身利益，而且能促使公司在股市市場上樹立良好的企業(yè)形象，提高公司的市場價值。然而，公司的股利分配過多會使其留存收益減少，融資成本加大，不利于其長遠(yuǎn)和持久的發(fā)展。因此，如何在公司投資者回報和未來可持續(xù)發(fā)展之間尋求一個股利分配平衡點，如何確定現(xiàn)金股利和留存收益的比例等，成為

2、公司高層決策的一項重要內(nèi)容。目前，我國大多數(shù)學(xué)者對股利分配政策的研究僅僅局限于將兩市A股作為一個整體對象來研究，而各行業(yè)間股利分配政策的差異性比較大[2]。因此，研究某一特定行業(yè)內(nèi)上市公司股利分配政策的影響因素具有獨特的意義。
　　房地產(chǎn)行業(yè)是我國的支柱型產(chǎn)業(yè)，同國民的生活是息息相關(guān)的。自實施住房制度改革以來，中國房地產(chǎn)行業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，并帶動了與之相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，對我國經(jīng)濟的持續(xù)增長起到了積極和關(guān)鍵的作用。同時，房

3、地產(chǎn)行業(yè)是個資金密集型行業(yè)，對資金的依賴性比較強，相對于其它行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤和股利分紅更是可觀[3]。因此，本文以房地產(chǎn)行業(yè)作為研究背景，以房地產(chǎn)上市公司作為研究對象，對影響房地產(chǎn)上市公司股利分配政策的因素進(jìn)行實證分析，具有比較強的現(xiàn)實意義。希望通過實證分析得出比較科學(xué)合理的結(jié)論，在制定股利分配政時，給相關(guān)相關(guān)政府部門和企業(yè)提供理論依據(jù)。
　　本文選取上海和深圳兩市A股房地產(chǎn)上市公司作為研究樣本，文章主要從以下幾個步驟來研究