上市公司股利分配影響因素的實(shí)證研究——基于房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、股利政策作為財(cái)務(wù)管理的三大核心問(wèn)題之一，它在公司整個(gè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中起著不言而喻的作用，一直以來(lái)受到學(xué)術(shù)界廣泛的關(guān)注和研究[1]。合理的股利政策不僅有利于增加股東和利益相關(guān)者的切身利益，而且能促使公司在股市市場(chǎng)上樹(shù)立良好的企業(yè)形象，提高公司的市場(chǎng)價(jià)值。然而，公司的股利分配過(guò)多會(huì)使其留存收益減少，融資成本加大，不利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)和持久的發(fā)展。因此，如何在公司投資者回報(bào)和未來(lái)可持續(xù)發(fā)展之間尋求一個(gè)股利分配平衡點(diǎn)，如何確定現(xiàn)金股利和留存收益的比例等，成為

2、公司高層決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。目前，我國(guó)大多數(shù)學(xué)者對(duì)股利分配政策的研究?jī)H僅局限于將兩市A股作為一個(gè)整體對(duì)象來(lái)研究，而各行業(yè)間股利分配政策的差異性比較大[2]。因此，研究某一特定行業(yè)內(nèi)上市公司股利分配政策的影響因素具有獨(dú)特的意義。
　　房地產(chǎn)行業(yè)是我國(guó)的支柱型產(chǎn)業(yè)，同國(guó)民的生活是息息相關(guān)的。自實(shí)施住房制度改革以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，并帶動(dòng)了與之相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)起到了積極和關(guān)鍵的作用。同時(shí)，房

3、地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)資金密集型行業(yè)，對(duì)資金的依賴性比較強(qiáng)，相對(duì)于其它行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤(rùn)和股利分紅更是可觀[3]。因此，本文以房地產(chǎn)行業(yè)作為研究背景，以房地產(chǎn)上市公司作為研究對(duì)象，對(duì)影響房地產(chǎn)上市公司股利分配政策的因素進(jìn)行實(shí)證分析，具有比較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。希望通過(guò)實(shí)證分析得出比較科學(xué)合理的結(jié)論，在制定股利分配政時(shí)，給相關(guān)相關(guān)政府部門和企業(yè)提供理論依據(jù)。
　　本文選取上海和深圳兩市A股房地產(chǎn)上市公司作為研究樣本，文章主要從以下幾個(gè)步驟來(lái)研究