地方融資平臺資產(chǎn)證券化的法律規(guī)制研究.pdf

1、2008年末，為應(yīng)對國際金融危機(jī)的沖擊，國家曾出臺4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。在此背景下，地方政府為配套中央建設(shè)投資資金的需求，紛紛建立了隸屬于本地的地方融資平臺。截至2010年年末，全國共有地方政府融資平臺1萬余家。與此同時，地方融資平臺風(fēng)險問題也引起高度關(guān)注。怎樣化解地方融資平臺風(fēng)險問題，探索有效的法律解決途徑被提上日程。
　　資產(chǎn)證券化是將特定資產(chǎn)實現(xiàn)可交易流通化的一種融資手段，與傳統(tǒng)融資手段相比具有復(fù)雜的結(jié)構(gòu)和精妙的設(shè)計，又體現(xiàn)

2、出穩(wěn)定現(xiàn)金流基礎(chǔ)、結(jié)構(gòu)化融資、表外融資的獨特特征。但人們在反思2008年次貸危機(jī)的各種金融弊病時，不免將危機(jī)的發(fā)生歸咎于資產(chǎn)證券化的使用。通過分析次貸危機(jī)與資產(chǎn)證券化的關(guān)系可知，資產(chǎn)證券化實際上只是一種融資工具，危機(jī)的發(fā)生并不是資產(chǎn)證券化的必然產(chǎn)物，只是這種融資工具被不恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用。
　　地方融資平臺資產(chǎn)證券化具體是指以項目收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)，面向市場發(fā)行可流通證券的過程。地方融資渠道單一、過度集中的銀行信貸風(fēng)險、可能發(fā)生的財政風(fēng)險以及

3、現(xiàn)實城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的需求都揭示了地方融資平臺資產(chǎn)證券化的必要性;我國已經(jīng)初步具備開展資產(chǎn)證券化的市場環(huán)境、地方融資平臺擁有優(yōu)質(zhì)的證券化資產(chǎn)以及資產(chǎn)證券化能夠增強(qiáng)對地方融資平臺的外部監(jiān)督功能等又解釋了可行性。
　　結(jié)合案例“南京城建污水處理收益資產(chǎn)支持收益專項計劃”中的資產(chǎn)運(yùn)作，分析可知該計劃反映的專項資產(chǎn)管理計劃的法律屬性最終落腳為信托法律關(guān)系。
　　對我國地方融資平臺資產(chǎn)證券化來說，資產(chǎn)證券化在次貸危機(jī)過程暴露的問題的確是