我國貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響研究.pdf

1、房地產(chǎn)價(jià)格的變化和波動(dòng)是房地產(chǎn)市場(chǎng)最顯著、最本質(zhì)、最重要的特征。房地產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)、合理增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)都具有重要意義。決定和影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素很多，也很復(fù)雜。房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段不同，決定和影響房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要因素也不同。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，不論房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)處于哪個(gè)發(fā)展階段，貨幣供給量都是一個(gè)重要影響因素。本文假定影響房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的其他主要因素變動(dòng)在本文分析允許的范圍內(nèi)，研究貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響及其影響程度，

2、或者說房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)貨幣供給量的長(zhǎng)短期反應(yīng)程度，進(jìn)而為宏觀貨幣政策制定及房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控提出相應(yīng)政策建議。
　　上文述及的“貨幣供應(yīng)量”，其概念是綜合性的，包括貨幣政策下的利率、信貸配給、資產(chǎn)負(fù)債表及通貨膨脹相關(guān)含義。正因?yàn)槿绱?，?duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況深入解析和房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響因素的系統(tǒng)研究就構(gòu)成了本文分析的理論基礎(chǔ)。貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的理論分析和實(shí)證分析是本文研究的核心和重點(diǎn)。通過引入資產(chǎn)定價(jià)模型與IS-LM模型，分析

3、了貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的利率影響;通過引入CC-LM模型、信息不對(duì)稱分析了貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的信貸影響;通過通貨膨脹預(yù)期分析了貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的通貨膨脹影響。本文分析認(rèn)為我國貨幣供給量與房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)具有正相關(guān)性，貨幣增發(fā)是引起房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的重要推動(dòng)力量。
　　本文實(shí)證部分通過誤差修正模型分析了貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的長(zhǎng)短期影響，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)廣義貨幣供給量(M2)的彈性為0.42，對(duì)狹義貨

4、幣供給量(M1)的彈性為0.50;短期M2滯后一期、M1當(dāng)期變動(dòng)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生顯著影響;2008年之后貨幣供給量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的貢獻(xiàn)率顯著增大;中央銀行增加全國貨幣供給量，在不同地區(qū)引起的房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)是不一致的，房地產(chǎn)價(jià)格越高的地區(qū)其對(duì)貨幣供給量的彈性越大。這些分析構(gòu)成了本研究的獨(dú)特之處。
　　最后對(duì)本文的研究進(jìn)行總結(jié)并據(jù)此提出房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的政策建議，主要有:(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展由高速轉(zhuǎn)為中高速，政策導(dǎo)向應(yīng)該走向