我國(guó)混合所有制企業(yè)高管薪酬影響因素及激勵(lì)效應(yīng)研究.pdf

1、十八屆三中全會(huì)的召開推動(dòng)了混合所有制改革進(jìn)程，越來越多的商業(yè)性國(guó)企完成了混合所有制改組，關(guān)于混合所有制企業(yè)高管薪酬問題的探討也越來越多，雙軌制和限薪政策是否沿用成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。本文認(rèn)為分類改革解決了混合所有制企業(yè)經(jīng)營(yíng)使命沖突問題，政企分開為減少政府干預(yù)并充分發(fā)揮股東、董事、監(jiān)事和高管職責(zé)掃清了障礙，混合所有制高管薪酬激勵(lì)是關(guān)系到高管人力資本開發(fā)利用問題，此時(shí)應(yīng)該充分利用改革契機(jī)完成高管薪酬市場(chǎng)化改革，真正實(shí)現(xiàn)混合所有制企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)。

2、那么在混合所有制企業(yè)高管薪酬制定過程中應(yīng)該考慮哪些因素，這些因素是如何影響高管薪酬的，高管薪酬是否發(fā)揮了預(yù)期的激勵(lì)效用，這些都是本文探討的問題。
　　本文首先對(duì)混合所有制企業(yè)和高管薪酬制度的沿革、發(fā)展現(xiàn)狀以及混合所有制企業(yè)的特殊性和高管薪酬出現(xiàn)的問題進(jìn)行分析，并提出本文觀點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用扎根理論構(gòu)建了混合所有制企業(yè)高管薪酬影響因素模型。并以我國(guó) A股市場(chǎng)上在2012年以前上市的197家混合所有制企業(yè)為研究樣本，取2012年至2

3、014年的面板數(shù)據(jù)開展實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)：（1）混合所有制企業(yè)高管薪酬主要受到外部環(huán)境，內(nèi)部治理、企業(yè)特征和高管特征四個(gè)范疇的因素影響，在設(shè)計(jì)高管薪酬方案時(shí)應(yīng)綜合考量四個(gè)范疇內(nèi)的各種因素；（2）197家樣本企業(yè)中，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、兩職合一狀態(tài)、股權(quán)制衡度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)高管貨幣薪酬有顯著正向影響；資產(chǎn)負(fù)債率和監(jiān)事會(huì)規(guī)模對(duì)高管貨幣薪酬有顯著的負(fù)向影響；股權(quán)集中度、獨(dú)立董事比例、薪酬委員會(huì)設(shè)立與否、以及高管年齡和任職時(shí)間對(duì)高管貨幣薪酬沒有顯著

4、影響，混合性國(guó)有控股企業(yè)高管貨幣薪酬高于混合性非國(guó)有控股企業(yè)；東部發(fā)達(dá)地區(qū)高管貨幣薪酬明顯高于其他地區(qū)；建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的高管貨幣薪酬明顯高于其它行業(yè)。（3）股權(quán)集中度、監(jiān)事會(huì)規(guī)模、高管年齡對(duì)高管持股比例具有顯著的負(fù)向影響；股權(quán)制衡度、兩職合一狀態(tài)對(duì)高管持股比例有顯著的正向影響；企業(yè)所在地區(qū)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、獨(dú)立董事比例、薪酬委員會(huì)設(shè)置和高管任職時(shí)間對(duì)高管持股比例沒有顯著影響；混合性國(guó)有控股企業(yè)的高管持股比例明顯低于混合性非國(guó)