基于修正的KMV模型和半?yún)?shù)Cox模型的上市公司生存危機(jī)研究.pdf

1、上市公司的成長(zhǎng)、發(fā)展、繁榮和衰退是一個(gè)漸進(jìn)的過程，若在企業(yè)走向衰退之前及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略以避免陷入生存危機(jī)，對(duì)企業(yè)自身及其利益相關(guān)者而言均有重大意義。本文從信用風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)兩個(gè)角度對(duì)上市公司生存危機(jī)展開分析，試圖將企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型與基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的生存分析相結(jié)合，建立適用于我國(guó)上市公司的生存危機(jī)模型。
　　本文首先對(duì)企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因展開論述，并詳細(xì)討論了這兩種風(fēng)險(xiǎn)形式對(duì)企業(yè)產(chǎn)生生存危機(jī)的重要影響。

2、之后，本文闡述了 KMV信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型和基于生存分析的Cox比例風(fēng)險(xiǎn)模型的基本理論與模型的操作過程，為本文的研究方法提供有力支撐。
　　由于制造業(yè)是我國(guó)支柱型產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要影響，且目前面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)與自身經(jīng)營(yíng)的雙重壓力，其發(fā)展形勢(shì)不容樂觀。因此本文以我國(guó)上證A股制造業(yè)公司作為研究樣本進(jìn)行生存危機(jī)分析。首先基于股票交易數(shù)據(jù)建立了KMV信用風(fēng)險(xiǎn)模型，并使用GARCH（1，1）模型計(jì)算股價(jià)波動(dòng)率的方法對(duì)其修正，將修正的KMV