家族企業(yè)、私募股權(quán)投資和企業(yè)績效.pdf

1、本文主要研究當(dāng)引入私募股權(quán)投資后，家族企業(yè)的績效增長模式是否有異于非家族企業(yè)。通過選取2010至2012年間348家有私募股權(quán)投資背景的上市企業(yè)作為研究樣本，本文首先從總體上對比了引入私募股權(quán)投資的家族企業(yè)和非家族企業(yè)，其績效增長是否存在顯著差異，其次，本文進(jìn)一步探究了在不同的私募股權(quán)投資持股比例下，家族企業(yè)與非家族企業(yè)的績效增長差異是否會出現(xiàn)變化。
　　從實(shí)證結(jié)果來看，本文主要得到以下研究結(jié)論：首先，對于有私募股權(quán)參與的企業(yè)，家

2、族企業(yè)和非家族企業(yè)之間的績效增長確實(shí)存在顯著差異，并且家族企業(yè)的績效顯著低于非家族企業(yè)；但當(dāng)控制了私募股權(quán)投資的參與度（持股比例）之后，家族企業(yè)和非家族企業(yè)績效增長的差異出現(xiàn)了不同的變化。具體而言，當(dāng)私募股權(quán)投資的參與度（持股比例）較低時，由于私募股權(quán)投資者和家族企業(yè)管理者之間的管理文化會發(fā)生沖突，因此與非家族企業(yè)相比，私募股權(quán)投資對家族企業(yè)的績效和管理并未完全發(fā)揮出積極的作用，因而家族企業(yè)的績效仍顯著低于非家族企業(yè)；但當(dāng)私募股權(quán)投資的