多元化經(jīng)營與企業(yè)價值關(guān)系的實證分析——來自國內(nèi)上市公司數(shù)據(jù)的實證檢驗.pdf

1、自Ansoff提出多元化經(jīng)營戰(zhàn)略以來，多元化經(jīng)營成為了一個非常普遍的經(jīng)濟現(xiàn)象?！岸嘣欠駮黾悠髽I(yè)的價值”一直是中外學(xué)術(shù)界和實業(yè)界共同關(guān)注的問題，也產(chǎn)生了大量的學(xué)術(shù)成果。
　　 本文結(jié)合我國的實際情況，以2003年-2007年滬深兩市的709家非金融公司為樣本，選用Tobin'Q值作為企業(yè)價值的衡量指標，以經(jīng)營業(yè)務(wù)單元數(shù)、赫芬達爾指數(shù)、收入熵指數(shù)作為多元化經(jīng)營程度的衡量指標，首先就多元化與企業(yè)價值之間的實證關(guān)系進行了檢驗。通過

2、研究發(fā)現(xiàn)，我國的多元化經(jīng)營程度與企業(yè)價值并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系。隨后，筆者按照股權(quán)性質(zhì)對樣本進行了分類，再次進行檢驗，發(fā)現(xiàn)在國有企業(yè)中，我國的多元化經(jīng)營是增加企業(yè)價值的，多元化經(jīng)營程度高的企業(yè)擁有較高的Tobin'Q值；在民營企業(yè)中，多元化經(jīng)營會折損企業(yè)的價值，多元化經(jīng)營程度高的企業(yè)的Tobin'Q值較低。同時，筆者加入了相關(guān)公司治理變量，結(jié)果表明無論在國企還是民企中股權(quán)集中度較高都會折損企業(yè)的價值，公司的權(quán)力制衡機制越好，價值越高。