考慮資金約束報童的二次訂貨和融資策略研究.pdf

1、中小型企業(yè)在全球經濟中占有大多數(shù)，同時在經濟、就業(yè)方面扮演著重要的角色。然而，中小企業(yè)或初創(chuàng)企業(yè)存在一個普遍問題——營運資金很有限，這對企業(yè)的經營決策和營運效率，如生產計劃，訂貨和廣告等有著重大影響。反過來，也影響其在經濟中的表現(xiàn)，如投資，就業(yè)，消費者福利等。因此，如何解決這一問題一直是管理者和學者們十分關注的課題。銀行融資是最具人氣的融資來源之一，已經很好的被從財務角度進行分析。然而，在發(fā)展中國家，由于潛在的信貸風險，大多數(shù)中小企業(yè)很

2、難從金融市場獲得商業(yè)貸款。在這種情況下，貿易信貸作為另一種融資渠道出現(xiàn)，它對公司的增長潛力、競爭優(yōu)勢和生存有著重大意義，逐漸成為企業(yè)短期融資的另一個重要來源。
　　基于這樣的背景，本文將存在最小訂貨量閾值的兩次訂購機會和資金約束下報童的銀行信貸/供應鏈貿易信貸合同相結合，聚焦討論運作和財務之間的聯(lián)系，主要涉及以下兩方面，(1)最優(yōu)訂購和信貸決策;(2)參數(shù)的影響，如訂貨閡值，第二次訂貨價格等對供應鏈成員決策的影響。為了探討上述問題

3、，本文考慮了兩個博弈，首先是一個資金充裕的銀行和受資金約束的報童（零售商）之間的斯坦克爾伯格博弈，其中銀行充當領導者決定最優(yōu)貸款利率，零售商作為跟隨者決定最優(yōu)訂貨量。零售商在存在第二次訂貨閾值的情況下被允許兩次訂購某單一易逝產品，并在單一周期內以固定零售價格在隨機市場進行銷售，通過模型的建立和最優(yōu)化決策的討論，我們得出零售商和銀行之間的斯坦克爾伯格均衡，即零售商的最優(yōu)第一次訂貨量和銀行的最優(yōu)貸款利率。分析模型表明，第二次訂貨價格和第二次

4、訂貨閾值對最優(yōu)決策和破產風險有著重大的影響。同時，零售商的訂貨決策也影響著最優(yōu)貸款利率。將模型拓展至完全競爭銀行資本市場，研究發(fā)現(xiàn)報童的表現(xiàn)與無資金約束下的訂貨決策相同。
　　接著我們討論了一個受資金約束的報童（零售商）和資金充足的供應商圍繞貿易信貸合同的斯坦克爾伯格博弈，在這場博弈中，供應商支持報童進行二次訂貨，并為其提供資金貸款，作為領導者供應商先確定最優(yōu)信貸利率和第二次訂貨兩閾值，零售商作為跟隨者決定最優(yōu)訂貨量。與第一個銀行