中國證券公司經(jīng)營效率測(cè)算及其影響因素分析——基于兩階段關(guān)聯(lián)DEA模型的實(shí)證研究.pdf

1、從1987年9月中國第一家證券公司正式成立，到如今國內(nèi)已有115家上市和非上市證券公司，中國證券公司獲得了快速發(fā)展。而今，面對(duì)著國際金融環(huán)境的沖擊和日新月異的市場變革，中國的資本市場如何能在復(fù)雜的環(huán)境下立足并且提高運(yùn)行效率，很大程度上要依靠證券公司來發(fā)揮作用。所以對(duì)證券公司經(jīng)營效率的研究具有重要意義。
　　本文先利用兩階段關(guān)聯(lián)DEA模型測(cè)算了2011-2013年間中國19家上市證券公司的總體經(jīng)營效率、創(chuàng)收階段效率和盈利階段效率，發(fā)

2、現(xiàn):上市證券公司整體的效率較高，且呈逐年上升趨勢(shì);各家證券公司的經(jīng)營效率分布持續(xù)向效率前沿面集中;上市證券公司的創(chuàng)收能力和盈利能力都有待提高;各家上市證券公司的總體經(jīng)營效率與公司分級(jí)不符，分級(jí)方法仍需改善。
　　然后，在對(duì)證券公司經(jīng)營效率進(jìn)行兩階段關(guān)聯(lián)DEA測(cè)算的基礎(chǔ)上，本文利用面板回歸模型，對(duì)證券公司經(jīng)營效率的影響因素進(jìn)行了回歸分析，研究表明:資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比和高管薪酬對(duì)數(shù)對(duì)證券公司整體經(jīng)營效率、創(chuàng)收階段效率及盈利階

3、段效率呈顯著正相關(guān)，也就是說資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和管理層激勵(lì)對(duì)證券公司績效具有正向影響，其中業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的影響最為顯著。
　　最后，根據(jù)以上研究結(jié)論，本文對(duì)提高上市證券公司績效提出了幾點(diǎn)建議:提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，拓展業(yè)務(wù)范圍，大力發(fā)展融資融券、代銷金融產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)，增加創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入;優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，適當(dāng)增加負(fù)債以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用;改進(jìn)管理層激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)管理層潛能，并加強(qiáng)內(nèi)部規(guī)范化管理，進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控