H公司募資投向變更行為的分析研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，為了增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，很多企業(yè)都試圖通過IPO上市募集更多的資本金來達(dá)到這一目的。不過，上市公司募集資金的合理使用是決定了其是否能夠做大做強(qiáng)的關(guān)鍵。一般來說，企業(yè)IPO上市時(shí)都會(huì)在招股說明書中注明所募資金的使用計(jì)劃，然而很多公司在IPO上市成功后，將其所募資金的使用計(jì)劃變更，并隨意改變募資投向。這種募資投向的變更到底是為了公司更好發(fā)展、順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化而做出的善意調(diào)整決策，還是股票市場(chǎng)

2、功能扭曲下的以“圈錢”為目地的惡意行為？上市公司頻繁募資投向變更究竟是出于什么原因？這些問題都是值得我們所探討的。
　　本文試著通過H公司募資投向變更的案例揭示了我國(guó)上市公司IPO募股融資使用制度中所存在的問題。首先，本文詳細(xì)介紹了H公司IPO募資情況與募資投向變更行為；然后采用事件研究法分析了H公司募資投向變更后的市場(chǎng)反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)其市場(chǎng)反應(yīng)良好，投資者比較看好H公司募資投向變更行為；接著采用了財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，對(duì)H公司募資投向變更

3、后公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)H公司募資投向變更后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低迷，長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效顯著下降，對(duì)投資者造成了嚴(yán)重?fù)p失。
　　為什么H公司募資投向變更后其長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效顯著下降？本文接下來就著重分析了H公司募資變更行為的深層次原因。就H公司而言，募資投向變更的直接原因是由于公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，公司內(nèi)部存在派系斗爭(zhēng)，即創(chuàng)始人與投資人發(fā)生沖突。這主要源于公司“無實(shí)際控制人”的股權(quán)結(jié)構(gòu)缺陷，這是H公司募資投向變更行為頻發(fā)的根源。通過對(duì)H公