我國上市商業(yè)銀行股權(quán)估值模型研究.pdf

1、我國上市商業(yè)銀行已發(fā)展成為我國資本市場的重要組成部分，銀行的資本活動也日益頻繁。與此同時(shí)，隨著我國資本市場的不斷開放與完善，價(jià)值投資理念正逐漸被我國投資者所接受。因此，如何選擇一個(gè)合適的股權(quán)估值模型，以恰當(dāng)?shù)貙ξ覈鲜猩虡I(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評估成為了一個(gè)非常必要的研究問題。
　　本文首先回顧了關(guān)于股權(quán)估值模型以及上市商業(yè)銀行股權(quán)估值的相關(guān)文獻(xiàn)，歸納總結(jié)出相關(guān)研究的現(xiàn)狀以及存在的問題。其次，探討了我國上市商業(yè)銀行的價(jià)值評估特點(diǎn)，并依次

2、介紹了四種主要的股權(quán)估值模型，包括:股利折現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、期權(quán)定價(jià)模型和剩余收益模型。結(jié)合我國上市商業(yè)銀行的特征對以上股權(quán)估值模型進(jìn)行對比分析后，認(rèn)為剩余收益模型在理論上最適合我國上市商業(yè)銀行股權(quán)估值?；诖?，本文選取2007年-2013年我國上市商業(yè)銀行的會計(jì)數(shù)據(jù)為樣本，首先對剩余收益模型中的線性信息動態(tài)方程進(jìn)行檢驗(yàn)，以驗(yàn)證剩余收益模型在我國上市商業(yè)銀行股權(quán)估值中的適用性。隨后對剩余收益模型進(jìn)行回歸分析，并討論了不同年

3、度下剩余收益模型對我國上市商業(yè)銀行股票價(jià)格的解釋能力。最后，本文研究了剩余收益模型中“其他信息”的代理變量問題，以探討我國上市商業(yè)銀行股權(quán)價(jià)值的主要影響因素。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，剩余收益模型對我國上市商業(yè)銀行股票價(jià)格的解釋能力在2007年至2013年呈現(xiàn)波動變化的特征。同時(shí)，剩余收益、凈資產(chǎn)賬面價(jià)值、年份、主營業(yè)務(wù)增長率與股票價(jià)格顯著正相關(guān)，而不良貸款率則與股票價(jià)格顯著負(fù)相關(guān)。最后，針對實(shí)證研究中的相關(guān)結(jié)論提出建議，并闡述了本文的不足及對