不同并購(gòu)模式下我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代我國(guó)出現(xiàn)了改革開(kāi)放后的第一起并購(gòu)事件，隨后企業(yè)并購(gòu)逐漸成為企業(yè)成長(zhǎng)的重要方式。隨著互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，在新的并購(gòu)浪潮中我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)事件從數(shù)量和規(guī)模上都有明顯的提高。然而，并購(gòu)能否實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，企業(yè)是否可以從并購(gòu)中獲得績(jī)效的提高，在經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革的浪潮中存活并且發(fā)展壯大起來(lái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，逐漸備受人們關(guān)注。
　　通過(guò)分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的特征和動(dòng)因，本文以2012年和2013年互

2、聯(lián)網(wǎng)上市公司的82起并購(gòu)事件為樣本，綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和EVA研究法，選取代表公司盈利能力、價(jià)值創(chuàng)造能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力以及股本擴(kuò)張能力六個(gè)方面的11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法構(gòu)造綜合評(píng)價(jià)函數(shù)，計(jì)算綜合得分，比較并購(gòu)公司總體在并購(gòu)前后績(jī)效的變動(dòng)情況，研究不同并購(gòu)模型之間的并購(gòu)績(jī)效差異。橫向并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)倒U形曲線，縱向并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)倒U型曲線，混合并購(gòu)績(jī)效呈現(xiàn)正U型曲線;從關(guān)聯(lián)性來(lái)看，兩者都呈現(xiàn)正U型曲線。最后，本文