政治關(guān)聯(lián)、高管持股與企業(yè)并購——來自中國民營上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、政治關(guān)聯(lián)在世界范圍內(nèi)都是一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象，尤其在我國特殊的政治和經(jīng)濟(jì)體制下，建立這樣的政企關(guān)系就關(guān)系更加廣泛。很多的企業(yè)管理者深受數(shù)千年來封建文化中“官本位”等傳統(tǒng)思想的影響，管理者決策行為往往不是純粹的經(jīng)濟(jì)行為，有的時(shí)候可能會(huì)夾雜一些政治熱情沖動(dòng)。并且，現(xiàn)階段我國的社會(huì)法制建設(shè)和經(jīng)濟(jì)體制改革還處在發(fā)展期，在這樣的特殊背景下，對(duì)于很多管理者而言，與政府關(guān)系的建立和維護(hù)甚至比企業(yè)長期發(fā)展更為重要。毋庸置疑，政治關(guān)聯(lián)表面上確實(shí)能夠給企業(yè)帶

2、來一些好處，但是這些收益畢竟不是市場正常競爭的結(jié)果，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)行為的扭曲，使管理者走向脫離核心競爭力建設(shè)的不歸路，像毒品一樣蠶食企業(yè)的競爭力，最終可能會(huì)阻礙到企業(yè)長期的發(fā)展。由于國有企業(yè)與政府之間本身就存在有天然的政治關(guān)系，所以研究中國特殊體質(zhì)下民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)行為和經(jīng)濟(jì)后果之間的關(guān)系將更有意義。
　　文章在理論研究的基礎(chǔ)上，選擇滬深兩市的民營上市公司為研究的對(duì)象，篩選出2010-2013年間符合條件的并購事件和高管特

3、征為樣本，首先從企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)作用機(jī)理的角度出發(fā)，探究其對(duì)企業(yè)并購頻率和程度的影響關(guān)系，然后采用事件研究法研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)長期并購績效的影響，最后探尋企業(yè)高管持股對(duì)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)并購關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。文章試圖從企業(yè)高層管理者的角度研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)后果的影響，希望能夠給基于高階理論的民營企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)以及企業(yè)并購理論研究補(bǔ)出一些文獻(xiàn)成果。
　　研究發(fā)現(xiàn)，我國民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)并購頻率和程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，高管持股則