基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的我國(guó)行業(yè)股票指數(shù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)具有“政策市”特點(diǎn)，政府對(duì)股票市場(chǎng)的發(fā)展和實(shí)際運(yùn)行起著主導(dǎo)作用，眾多投資者跟風(fēng)和從眾行為致使證券市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)特征明顯，股價(jià)常常齊漲同跌。據(jù)此，本文選擇我國(guó)股票市場(chǎng)行業(yè)股票指數(shù)（下文簡(jiǎn)稱(chēng)行業(yè)股指）聯(lián)動(dòng)問(wèn)題為研究對(duì)象。股票市場(chǎng)的行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)實(shí)質(zhì)是一種股價(jià)現(xiàn)象，具體指股市中行業(yè)板塊之間存在共同波動(dòng)關(guān)系，其變化發(fā)展具有一致趨勢(shì)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，股票市場(chǎng)的行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)呈現(xiàn)不同的特征。理論上看，行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)從長(zhǎng)期來(lái)

2、看受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制的影響，短期來(lái)看主要受到信息溢出沖擊的影響。
　　本文通過(guò)運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)相關(guān)理論方法構(gòu)建A股市場(chǎng)行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，比較分析行業(yè)集聚效應(yīng)，闡明A股市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。由行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)圖可知，紡織服裝、機(jī)械和商貿(mào)零售等中下游行業(yè)且大都是傳統(tǒng)的生產(chǎn)和消費(fèi)部門(mén)，在行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)中居于重要節(jié)點(diǎn)，在網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中影響力較強(qiáng)。實(shí)證檢驗(yàn)著重從我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)出發(fā)考察股票市場(chǎng)行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的特征表現(xiàn)與階

3、段性變化規(guī)律。首先，運(yùn)用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型的最小生成樹(shù)圖（MST）和層次樹(shù)圖（HT）來(lái)分析股市行業(yè)股指網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律，結(jié)果表明金融危機(jī)的發(fā)生使得我國(guó)行業(yè)股指間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)變得更為顯著，但金融危機(jī)發(fā)生后關(guān)聯(lián)程度又回歸以往水平，且中心節(jié)點(diǎn)的影響已有所減弱。其次，通過(guò)QAP測(cè)量方法分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)關(guān)聯(lián)系數(shù)（投入產(chǎn)出完全消耗系數(shù)表）所組成的向量矩陣與行業(yè)股指間相關(guān)系數(shù)所組成的向量矩陣的相關(guān)性，研究實(shí)體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)制對(duì)股市中行業(yè)股指聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的解釋