股權(quán)層級、股權(quán)集中度與企業(yè)績效的實(shí)證分析.pdf

1、分類號：學(xué)校代碼：10139學(xué)號：20141406075密級：公開碩士學(xué)位論文類別：別：全日制碩士研究生全日制碩士研究生中文題目：目：股權(quán)層級、股權(quán)集中度與企業(yè)績效的實(shí)證分析股權(quán)層級、股權(quán)集中度與企業(yè)績效的實(shí)證分析英文題目：目：Theempiricalanalysisofequitylevel，equityconcentrationcpationperfmance單位類別：別：管理學(xué)管理學(xué)學(xué)科類別：別：會計(jì)學(xué)會計(jì)學(xué)研究方向：向：會計(jì)理論

2、與實(shí)務(wù)會計(jì)理論與實(shí)務(wù)研究生：生：趙浩東趙浩東指導(dǎo)教師：師：魏喆妍魏喆妍教授教授二○一七年五二○一七年五月摘要作為熱點(diǎn)問題，企業(yè)績效和股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究一直被國內(nèi)外學(xué)者所關(guān)注。他們基于各自的國情對該問題展開深入的研究，且關(guān)于該問題的實(shí)證結(jié)果沒有取得一致性的結(jié)論。不同于歐美發(fā)達(dá)國家資本市場股權(quán)全流通和，我國上市企業(yè)股權(quán)被分割成非流通股和流通股兩部分。在我國股權(quán)分置改革之后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)隨著法人股和國有股的全部流通發(fā)生了重大變化，該改革使得

3、上市企業(yè)獲得一次提升企業(yè)治理水平和績效的機(jī)會。截至2006年底，滬深兩市已有1124家上市企業(yè)完成股改，標(biāo)志著我國資本市場逐步邁入全流通時代。股權(quán)分置改革的影響隨著時間的推移逐漸顯現(xiàn)，且足夠的時間跨度更有利于我們對相關(guān)問題進(jìn)行分析，因而，關(guān)于股權(quán)分置改革經(jīng)濟(jì)后果的研究變得必要且可行。本文基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的視角，對股權(quán)分置改革后股權(quán)集中度對企業(yè)績效的影響、股權(quán)層級對企業(yè)績效的影響以及股權(quán)層級、股權(quán)集中度共同對企業(yè)績效的影響進(jìn)行了研究。以深化我

4、們對股權(quán)分置改革經(jīng)濟(jì)后果的認(rèn)知?；谏鲜瞿康模紫?，本文在國內(nèi)、國外兩個維度上回顧了股權(quán)集中度與企業(yè)績效、股權(quán)層級與企業(yè)績效的相關(guān)文獻(xiàn)，并進(jìn)行了述評，梳理了股權(quán)集中度與企業(yè)績效關(guān)系、股權(quán)層級與企業(yè)績效的關(guān)系。其次，本文介紹了不完全契約理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論等公司治理的主要理論，以及介紹了股權(quán)結(jié)構(gòu)的主要理論，并且對企業(yè)績效進(jìn)行了指標(biāo)化的描述。最后，本文通過對股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的理論進(jìn)行分析后，提出以下假設(shè)：股權(quán)分置改革與股權(quán)集中

5、度負(fù)相關(guān)、股權(quán)分置改革與股權(quán)層級負(fù)相關(guān)、股權(quán)分置改革后企業(yè)績效隨著股權(quán)層級的降低而升高、股權(quán)分置改革后企業(yè)績效隨著股權(quán)集中度的降低而升高、以及股權(quán)層級、股權(quán)集中度與企業(yè)績效負(fù)相關(guān)。本文通過對2877個上市公司的數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行實(shí)證分析，回歸得出以下結(jié)論：第一，股權(quán)分置改革與股權(quán)層級成正相關(guān)關(guān)系。第二，股權(quán)分置改革與股權(quán)集中度成負(fù)相關(guān)關(guān)系。第三，企業(yè)績效隨著股權(quán)分置改革后股權(quán)層級的升高而升高。第四，企業(yè)績效隨著股權(quán)分置改革后股權(quán)集中度的降低而